中研股份(688716) 最新动态 2025年公司PEEK全球销量首次超过1000吨大关，实现历史性突破，行业龙头地位进一步巩固。其中主要牌号产品770G以及玻纤、碳纤、耐磨等改性产品均有良好市场表现，细粉、超细粉产品实现高速增长，医疗植入级产品年度营收呈大幅度增长。植入级3D打印丝和短切碳纤维增强系列即将完成全部生物相容性评估，三类医疗器械注册工作有序推进，为医疗领域高端应用奠定基础；主动参与行业标准制定，顺利完成厚和医疗主文档备案，相关医疗产品获得国家监管机构认可。康拓医疗、大博医疗、迈普医学相继使用本公司医疗级聚醚醚酮原料获得注册证(或原材料变更)。 PEEK行业下游新能源、人形机器人、医疗、航空航天等需求持续扩容，行业新增产能规划印证赛道长期成长价值。公司作为国内较早实现PEEK规模化量产的企业，具备全流程自主工艺、完整产品矩阵、高端客户资源及行业标准起草等深厚壁垒，和新进入者在技术积淀、高端应用落地层面存在明显差异化。公司张家港年产10000吨聚醚醚酮（PEEK）高分子材料与2000吨PEEK原料一体化项目已进入启动阶段，该项目将采用公司多年来沉淀的先进技术、工艺和运营管理经验，进一步提升公司在产品品质、成本管控等方面的领先优势。近年来，公司在技术升级、产品创新、精益运营管理、产业链布局等方面持续加大投入，这一系列战略举措的实施正帮助公司构建更为长期的差异化竞争优势。动向解读 公司是一家专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售的高新技术企业。经过近二十年的自主研发，公司在PEEK合成、提纯、复合增强的理论和技术方面实现了多项创新和突破，掌握了包括关键原料选择、关键过程控制、关键设备设计、关键工艺优化、关键指标监测的全流程全国产化PEEK生产能力。经中国合成树脂协会组织评审认定，“公司产品主要性能指标已达到国际先进水平，填补了国内空白，在大规模工业生产领域，公司PEEK工业化生产技术处于国内领先水平”。 PEEK产品出货量稳步增长，研发及资源投入对短期业绩造成一定冲击。2025年，公司实现营业收入3.09亿元，同比增长11.60%，主要由于公司主营产品销量增加所致。2025年，公司主营产品销量1,079.84吨，较上年同期增长11.84%。实现归母净利润1,186.67万元，同比下降69.79%；扣非净利润485.53万元，同比下降80.21%。公司业绩变化主要受以下因素综合影响：（1）PEEK产品出货量稳步增长，实现合并报表营业收入同比增长。（2）有序推进并运营了上海CF/PEEK复合材料研发中心项目、深圳PEEK应用加工中心等项目，研发投入及各项支出同比增加。（3）公司近年来加大了在人力资源体系构建、战略品牌升级、数字化转型及精益运营管理等领域的资源投入，对短期业绩造成一定的冲击。 风险提示 下游需求不及预期；产品推广进度不及预期；原料端风险。

     中研股份(688716) 投资要点 事件：中研股份发布2025年半年报，2025H1实现营收1.31亿元，同比下降2.10%；归母净利润0.07亿元，同比下降59.89%；扣非归母净利润0.03亿元，同比下降80.55%；毛利率44.42%，同比提升4.26pct；净利率5.35%，同比下降7.71pct。25Q2，实现营收6671.75万元，同比下降29.71%，环比增长3.33%；归母净利润136.68万元，同比下降92.16%，环比下降75.85%；扣非归母净利润-48.74万元，同比下降103.00%，环比下降113.21%；毛利率44.18%，同比提升5.07pct，环比下降0.48pct；净利率2.05%，同比下降16.31pct，环比下降6.72pct。 深耕PEEK行业。2025年上半年，公司实现营业收入13128.24万元，较上年同期下降2.10%。分板块来看，树脂、复合类、PEEK系列产品分别实现营收9393.49、3593.87、140.88万元，同比分别变化-4.33%、6.39%、-33.75%，毛利率分别为42.18%、51.18%、21.51%，同比分别变化4.04、6.46、-39.85pct。公司深耕PEEK行业，积极布局拓展应用领域，在抗静电PEEK应用场景以及高压电充电方面提供有效方案，与国内知名医疗器械共同推进PEEK在骨科植入等产业化进程。公司协同拓展国内国外市场，建立欧洲仓储中心，实现本地化库存与快速交付，缩短服务周期，同时以CRM系统辅助加强内部营销管理。同时推进车间升级改造，系统优化各车间标准操作规程（SOP），精细化专项管理。 核心技术优势明显，持续创新驱动。PEEK因其具有机械特性好、耐热等级高、耐腐蚀等特性，是公认的全球性能最好的热塑性材料之一。中研股份是全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK年产量最大中国企业。2025上半年，公司研发费用支出为1887.64万元，占营业收入比例为14.38%，较上年同期增长38.09%，主要为研发物料消耗增加，聘用研发人员人数以及支付研发人员薪酬增加所致。截至2025年6月30日，公司及控股子公司拥有已获授予专利权的主要专利35项，其中境内授权专利33项，境外授权专利2项。已获发明专利26项，其中境内发明专利24项，境外发明专利2项，拥有PEEK大规模工业生产的知识产权。公司主要产品为树脂形态的PEEK，形成现有的“两大类、三大牌号、七大系列”共89个规格牌号的产品体系。 新产业战略布局，强化应用拓展。公司积极拓展PEEK材料在新产业的应用，例如新能源汽车电机中漆包线材料、锂电池密封件等以及风力发电用轴承、光伏生产用吸盘、太阳能电池载具、核电站用耐辐射绕组线圈等产品。在电子信息行业，公司将在PEEK制膜领域与下游厂家合作，争取早日在手机振膜领域实现国产替代。在医疗健康产业，公司继续与骨外科医疗器械公司合作，推进PEEK材料在医疗市场国产替代，应用ZR7和ZR7G材料与大博医疗和广州迈普再生合作的颅额面修复系统、颅骨接骨板和颅骨板产品获Ⅲ类《医疗器械注册证》。在航空航天领域，CF/PEEK是未来我国复合材料领域重点发展方向，公司已经与东华大学合作，开展碳纤维聚醚醚酮复合材料研发项目，共同对CF/PEEK在航空航天领域的应用展开研究。 投资建议：中研股份专注于PEEK产品开发，是国内最早从事PEEK生产企业之一，产能位居国内前列，产品持续优化升级，不断强化应用拓展和客户导入，受益下游行业需求扩容和渗透率提升，看好公司长期发展。我们预计公司2025-2027年收入分别为3.57/4.83/5.96亿元，同比分别增长29.0%/35.2%/23.3%，归母净利润分别为0.77/1.28/1.77亿元，同比分别增长96.5%/66.0%/37.9%，对应PE分别为76.6x/46.2x/33.5x；首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；行业政策变化；产业渗透率及客户导入不及预期；竞争加剧风险；原料大幅波动风险；项目进度不确定性；安全环保风险。