新点软件(688232) 事件：新点软件于2025年8月27日晚发布半年报，2025H1公司实现营收6.70亿元，同比下滑14.57%；实现归母净利润-0.62亿元，上年同期为-0.24亿元，亏损幅度有所扩大；归母扣非净利润为-1.02亿元，上年同期为-0.74亿元。 收入下滑，亏损幅度扩大。2025H1，公司实现营业收入6.70亿元，同比下降14.57%，主要受智慧政务板块收入下滑影响。归属于上市公司股东的净利润为-0.62亿元，同比亏损幅度扩大162.73%；扣非归母净利润为-1.02亿元，同比亏损扩大37.37%。盈利承压的同时，公司仍保持较高研发强度，研发投入占营业收入比例达30.06%，较上年同期提升0.55个百分点。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-2.14亿元，同比有所收窄，显示公司回款及资金使用情况边际改善。 核心业务分化，AI新产品实现营收0.9亿元。2025H1公司三大核心业务收入分化：智慧招采实现收入3.42亿元，同比下降4.50%，占主营收入的51.43%；智慧政务实现收入1.97亿元，同比下降32.71%，拖累整体表现；数字建筑实现收入1.26亿元，同比下降2.20%，保持相对稳定。与此同时，公司积极拥抱人工智能与大模型应用，2025H1公司AI相关产品实现营业收入0.9亿元。公司已获得多项AI相关专利，推出AI助手与AI agent平台，并将智能问答、智能办理、智能问数等能力嵌入三大领域产品，推动原有平台智能化升级，提升客户体验与应用价值。 三大产品线全面拥抱AI。在招采领域，一方面通过AI物料治理、AI编标、AI公平竞争审查、AI辅助评标等多项智能化产品和服务，加速推动央企、大型国企在采购领域的数字化转型；另一方面加大“AI+投标人服务”产品研发。在政务领域，完成智能客服、政务服务数字人、云端导办、虚拟窗口、智能公文等多业务场景与AI、虚拟技术、音视频技术充分融合。在建筑领域，创新推出AI大模型产品“筑小服”和“住政通”两大智能平台。 投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为2.63、3.17、3.83亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为37/31/26倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：AI技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。

     新点软件(688232) 事件：新点软件于2025年4月25日发布2025年一季报，2025Q1公司实现营收2.77亿元，同比下滑5.94%；实现归母净利润-0.4亿元，去年同期为-0.53亿元；实现扣非净利润-0.59亿元，去年同期为-0.79亿元。 一季度收入略有承压，利润端持续减亏。公司一季度收入仍有所下滑，但相较于2024Q4情况有所好转。另一方面，公司继续保持良好的费用控制能力，25Q1销售、管理、研发费用同比变动分别为-23%、-3%、-12%。得益于费用端控制能力，公司一季度利润端相较于去年同期减亏明显。 全面拥抱AI，在政务IT领域推出AI产品。自DeepSeek“出圈”，公司积极拥抱人工智能产业趋势，结合自身优势业务领域，推出效果出众的AI产品。 1）AI+政务客服：今年2月，全国首个政务服务大模型“深小i”在深圳“i深圳”APP上线。该模型基于自然语言大模型与知识图谱技术，整合超9万份政策文件和158万条民生数据，覆盖企业开办、社保等6大高频领域。通过“大模型+思维链”技术，实现解答精准率近90%，效能显著优于人工客服。2）AI+政务座席：新点12345政府热线领域大模型赋能智能座席产品，座席接诉更高效，平均填单时长从4分钟下降至1分钟。某省12345热线接入DeepSeek，热线工单归口部门选择从45秒降低至10秒，归口准确率提升至92.7%，智能派单推荐准确率提升至95.15%，标题内容推荐接近“零修改”，工单办理效率和服务质量显著提升。 用AI赋能，招采环节效率显著提升。新点交易大模型全面接入DeepSeek，以“数据+算法”深度赋能招标采购全链路，在交易、服务、监管等多方面实现了技术突破，打造从需求端到履约端的全流程数智化采购解决方案。在突破技术与业务融合的同时，将招标（采购）文件公平竞争审查效率提高80%；在降低专家评委主观偏差的同时，将评标（评审）效率提升60%；在精准捕捉异常行为的同时，隐性违法识别率显著提升。 政治局会议强调人工智能，政务IT有望迎来拐点。中共中央政治局4月25日下午就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。新闻通稿提到，要综合运用知识产权、财政税收、政府采购、设施开放等政策，做好科技金融文章。人工智能产业趋势再次得到高层重视，政务IT有望借助AI创新迎来拐点。 投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为2.78、3.41、4.12亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为39/32/26倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：AI技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。

     新点软件(688232) 2025年4月11日公司披露年报，实现营收21.46亿元，同比下降12.1%，主要系客户预算减少及项目验收进度放缓所致；实现归母净利润2.04亿元，同比增长4.9%；实现扣非归母净利润1.14亿元，同比增长44.0%。 经营分析 公司重视经营质量，毛利率及现金流持续改善。坚持以订单毛利考核销售一线，同时伴随高毛利率的招采运营收入同比提升6.3%，公司整体毛利率同比增加3.4pct。24年销售/管理/研发费用率分别为24.2%/7.8%/21.2%，分别同比变动-0.5%/0.2%/0.2%。公司加强回款管理，销售回款23.30亿元，同比下降7.5%，低于收入下滑幅度；同时支付给职工的现金同比减少，经营活动现金流净额为2.64亿元，同比增长419.8%。 公司持续拓展企业客户，推进政务服务SaaS转型。公司优化企业招采平台架构，整合形成面向企业用户的“新点e交易”品牌，已中标东风公司、中铝集团、中国节能环保、申能集团、中原农业保险等大型企业招采平台项目。面向中小企业，公司自营SaaS平台全年新增102个专区，同比增长20%。公司的政务业务逐步从项目制转变为SaaS模式，24年政务产品新增项目超1,500个，新增客户370余家，大模型+一网统管项目已落地按年订阅收费的运营模式。 公司使用AI技术赋能招标采购全流程场景，已推出AI+物料治理、AI+辅助评标、AI+供应商管理、智能客服等产品；面向政府端的全国首个公共资源交易领域AI大模型“交易大脑”提供AI智能辅助评审、交易代理智能体、智能问答机器人、智能审查机器人和招标采购文本生成等应用。 盈利预测 根据公司年报，我们预计2025-2027年公司实现营收23.23/26.01/29.23亿元，同比增长8.22%/12.00%/12.37%；预计归母净利润为2.80/3.32/3.84亿元，同比增长36.99%/18.74%/15.72%，对应35.85/30.19/26.09倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。

     新点软件(688232) 事件：新点软件于2025年4月11日晚发布年报，2024年公司实现营收21.46亿元，同比下滑12.08%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长4.88%；实现扣非净利润1.14亿元，同比增长44.04%。 24Q4业绩有所承压。具体看四季度，2024Q4公司实现营收8.88亿元，同比下滑16.45%；实现归母净利润2.18亿元，同比下滑23.10%；实现扣非净利润1.99亿元，同比下滑24.48%。四季度是公司项目实施交付的高峰期，在客户预算减少且项目验收进度放缓的背景下，公司单季度收入有所下滑，也导致利润端显著承压。 继续保持卓越的费用控制，现金流表现亮眼2024年公司销售费用/管理费用/研发费用分别为5.2/1.7/4.6亿元，同比变化分别为-14%/-9%/-11%；截至2024年末公司员工规模6264人，相较于年初减少6.7%。值得注意的是，2024年公司经营性净现金流达到2.64亿元，同比增长420%，创下2021年以来新高。以上两点也反映在较为复杂的宏观背景下，公司管理层持续加强管理能力，提升公司整体的经营质量。 招采Saas逆势增长，全面推进AI产品落地。从2024全年具体业务拆分来看：1）智慧招采业务实现营收9.5亿元，同比下滑7.2%，其中招采运营业务营收3.9亿元，同比增长6.3%。在政府侧公共资源交易领域，公司协助南通市公共资源交易中心引入AI技术，推出全国首个公共资源交易领域AI大模型创新项目——“交易大脑”，推动AI智能辅助评审、交易代理智能体、智能问答机器人、智能审查机器人和招标采购文本生成机器人等应用落地。2）智慧政务业务营收8.7亿元，同比下滑18.5%，公司推出了政务大模型数字人、公共数据授权运营、政务热线智能平台等一系列创新产品，持续优化政务服务效能。 投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为2.78、3.41、4.12亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为36/29/24倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：AI技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。

     新点软件(688232) 新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas龙头。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。2024Q3单季度，公司实现营收4.47亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正；2024年前三季度公司归母净利润同比大幅减亏，迎来业绩拐点。 2023年公共采购总交易额46万亿元，潜在空间广阔。新点软件参与编写的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176万个，交易额21.9万亿元。2023年全国公共采购总额超46万亿元，约占当年全国GDP的36%。根据公司采招Saas收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI加持下，有望实现Saas业务的快速发展。 AI赋能采招流程降本增效，Saas服务增长潜力广阔。公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。1）在G端，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。2）自营平台方面，公司打造的SaaS化平台 “新点电子交易平台”新增85个专区；2023年平台交易标段数量同比增长41%。3）在央国企市场，公司2023年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的PE分别为51/39/32倍，考虑到公司核心采招业务面向GMV超过46万亿的蓝海市场，在AI赋能加持下有望实现采招Saas业务的快速增长。同时作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：AI技术落地进度不及预期；行业竞争加剧；宏观环境复苏不及预期

     新点软件(688232) 报告摘要 10月25日，公司发布2024年第三季度报告。24Q3公司实现营收4.74亿元，同比增长1.63%，归母净利润978万元，同比扭亏，归母扣非净利润-1127万元。2024年前三季度公司实现营收12.58亿元，同比下降8.71%，归母净利润-1389万元，归 母扣非净利润-8557万元。 单季营收增速转正，降本控费效果持续显现，经营拐点进一步确立。24Q3公司单季度营收4.74亿元，同比增长1.63%，单季度营收增速回正。费用端，公司持续严控内部管理，加强降本控费，成果持续显现，24Q3销售/管理/研发费用分别同比变动+2.51%/-18.21%/-10.62%，也推动单Q3实现归母净利润同比转正。降本控费的效果还显现在现金流端，2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金约为14.48亿元，较去年同期下降8.58%，但前三季度公司经营活动现金流出仅为17.90亿元，较去年同期下降17.64%，这也推动公司前三季度经营性现金流净额为-1.78亿元，较去年同期净流出3.57亿元大幅减少1.79亿元。基于以上，我们认为公司在良好的内部控制管理之下，经营拐点或已得到进一步确认。 化债预期渐起，政务IT有望受益。10月12日国新办发布会上，财政部部长宣布“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险”，且“这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。化债政策预期之下，地方政府债务风险有望大大降低，其支出能力有望得到较好修复，相关项目的招标、实施工作有望得以加速推进，从而利好如新点软件这类的政务信息化企业。我们看好公司订单恢复较快增长、利润弹性释放。 央企采购工作指导意见印发，招采信息化建设与应用有望加速。7月18日，国资委与发改委联合印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》（以下简称《指导意见》），强调要综合考虑制度完善、数字化转型、科技创新、社会责任等方面工作任务，从推动中央企业强化采购寻源和供应商管理、完善采购执行和评审机制、推动采 购活动公开透明、提升采购数智化水平、加大集中采购力度、发挥采购对科技创新的 支撑作用、鼓励更好履行社会责任等7个方面，对中央企业采购管理工作提出具体要求。本次《指导意见》的印发，对进一步规范中央企业采购行为，全面提升采购与供应链管理水平提出明确要求，其中如“完善采购执行和评审机制、推动采购活动公开透明、提升采购数智化水平、发挥采购对科技创新的支撑作用”等方面的要求里，招采信息化手段或为必需、或为重要实现手段。整体而言，《指导意见》有望推动央企加速招采信息化建设与使用，从而对公司的B端招采信息化工作形成较好的促进与推动公司。 投资建议：我们预测公司2024-2026年营收分别为22.62/23.94/27.19亿元，归母净利润分别为2.30/2.87/3.80亿元，对应PE分别为49.1/39.2/29.6倍，维持“买入”评级。 风险提示：经济不确定性风险；政府IT投入预算不确定性风险；行业竞争加剧的风险等。

     新点软件(688232) 2024年10月25日，公司发布三季报，前三季度实现营收12.6亿元，同比下降8.7%；实现归母净利润-1,388.9万元，上年同期为-8,892.2万元，亏损明显缩窄。单Q3公司实现营收4.7亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润977.7万元，同比扭亏为盈。 经营分析 公司持续推进降本增效，前三季度成本及三费合计同比下降13.7%。单Q3公司毛利率为60.2%，同比略降0.8pct；销售/管理/研发费用率分别为26.4%/8.0%/23.2%，同比变动+0.2pct/-1.9pct/-3.2pct，主要系公司通过数字化手段结合绩效评估管理，持续加强预算成本费用管控所致。 数据要素方面，公司承建的长沙市政务数据授权运营平台已正式上线，打造个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景。公司还与张家港数科、张家港农商行共同打造“公共数据+普惠金融”应用创新实验室，推进数据治理、授权运营平台、隐私计算平台建设。公司与华为云签署战略合作协议，将在数据治理、智慧政务等领域深度协同。 盈利预测 根据公司三季报情况以及对G端和大B端需求回暖的预期，我们上调公司2024~2026年营业收入预测为23.6/27.5/32.2亿元，同比增长-3.2%/16.5%/17.0%；预测归母净利润为2.6/3.6/4.5亿元，同比增长33.9%/37.9%/24.8%，分别对应43.3x/31.4x/25.1x PE，维持“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。

     新点软件(688232) 事件：新点软件于10月25日晚发布三季报，公司2024年前三季度实现归母净利润-0.14亿元，去年同期为-0.89亿元；前三季度扣非净利润-0.86亿元，相较于去年同期亏损幅度收窄。 Q3利润端扭亏为盈，数字化手段提质增效。根据公司的业绩公告情况，具体到2024Q3，公司单季度实现归母净利润977.67万元，同比实现扭亏为盈；单季度实现扣非净利润为-0.11亿元，相较于去年同期亏损幅度收窄。收入端来看，第三季度实现营收4.74亿元，同比增加1.63%。公司通过数字化手段结合绩效评估管理，持续加强预算成本、费用管控，实现提质增效。 携手华为云战略合作、共同推进数字政府数字化转型。9月20日，新点软件与华为云在华为全联接大会2024上签署战略合作协议。双方将充分利用各自优势，在政务、能源、制造、央国企等重点行业和领域展开深度合作。本次战略合作协议的签署将进一步深化双方在技术平台共创、智慧政务联合方案、咨询与服务以及市场拓展等方面的合作。面向未来，新点软件与华为云将互锁目标，持续加强战略资源投入，积极应对数智化时代新挑战，拥抱数字世界新机遇。 聚焦招采运营业务，Saas模式带来新的增量空间。招采运营业务作为智慧招采下的二级业务，包含招标人服务以及投标人服务。公司自营“新点电子交易平台”基于Saas模式，上半年新增65个专区，专区数量同比增长54.76%，其较传统的本地部署软件更具成本效益。另一方面，招采业务能够实现较高的毛利率，根据公司所披露的数据推算，招采运营的毛利率在85%-90%左右，能够产生良好的经济效应。 与长沙合作探索数据要素落地路径。长沙在政务数据价值释放和数据要素市场培育工作上先行先试，联合新点软件建设长沙市政务数据授权运营平台，通过打通数据登记治理、生产加工、场景运营等全链条，激活数字经济产业链，释放数据价值。平台的上线运行，将充分发挥“数据要素×”驱动力，支撑医疗健康、智慧城市、商贸流通、金融服务4大领域多个应用，包括个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景打造，更好地挖掘和释放数据在城市及各类场景中的应用价值，力争做到“智数惠民、还数于民、用数利民、以数便民”。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的估值分别为47/37/30倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期