道通科技(688208) 投资要点 段落提要：公司发布2024年业绩，2024年公司实现收入39.3亿元，同比+20.9%；归母净利润6.4亿元，同比+257.6%；扣非归母净利润5.4亿元，同比+47.4%。2024Q4公司实现营业收入11.3亿元，同比+6.3%，环比+17.2%；归母净利润1.0亿元，同比扭亏，环比-35.6%；扣非归母净利润1.0亿元，同比-1.9%，环比-37.1%。 AI机器人积极推进能源、交通等领域应用落地 公司道通AI智算中心、道通具身智能实验室落地，基础设施建设筑底，持续推进并不断优化团队实力、解决方案、客户拓展、生态建设等方面的布局和能力，同时积极推进以巡检垂域大模型为核心的空地一体解决方案在能源、交通等领域的应用落地，为公司的未来发展蓄势聚力，有望导入中石油区域油田、河北高速、南网科技、国网智能等潜在客户，积极推进能源、交通等领域应用落地。 数智维修压舱石稳固，AI赋能提升市占率 2024年数智维修收入同比+13.9%至30.2亿元，毛利率同比+0.94pct至60.6%。其中，汽车综合诊断/TPMS/ADAS智能检测标定/软件升级服务分别同比-1.5%/+32.6%/+27.0%/+24.2%至12.7/7.1/3.9/4.5亿元。TPMS产品受益于各国强制安装法规要求带来的替换需求；ADAS产品受益于汽车智能化程度提升。公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，持续巩固技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面优势，行业地位稳固。24年公司全面推进数智维修业务AI Agents化，自主开发汽车诊断行业大模型，实现AI语音助手、AI车辆外观损伤识别等功能，AI赋能逐步提高市场占有率，目前公司以32.7%的全球市占率超越博世、实耐宝等传统巨头。 数智能源海外多点突破，打造一站式解决方案 2024年数智能源收入同比+53.0%至8.7亿元，毛利率同比+3.62pct至37.27%。24年公司于北美市场签约多家全球头部客户；欧洲市场覆盖荷兰、英、法、德、北欧等成熟市场，加速拓展南欧、东欧，成功签约多家全球及区域级大客户，与多家国际知名能源公司建立战略合作伙伴关系；亚太地区在澳洲、日本、新加坡等成熟市场取得进展，加速拓展泰国、马来西亚、越南等新兴市场，与顶级车企及东南亚公共事业单位等战略客户的合作项目陆续落地。公司自主研发数智能源行业大模型，打造“光、储、充、边、云”一站式充电能源管理解决方案、“场站Agents”及“光储充Agents”，将进一步打造“能源交易Agents”，深度挖掘数字化增值服务。 盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2025/2026年预期归母净利润由7.9/9.5亿元调整为7.9/9.6亿元，并预测2027年归母净利润为11.4亿元，2025年3月31日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为24.8/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期。

     道通科技(688208) 事件：公司发布2024年年度报告。公司2024年实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长257.59%；实现扣非归母净利润5.41亿元，同比增长47.42%。 数智维修业务稳健增长，AI赋能成效突出。2024年，公司数智维修业务收入30.18亿元，同比+13.93%，主要受益于全球胎压监测强制安装政策推动和智能化趋势下检测需求提升。公司依托深厚的行业积淀与海量诊断数据，自研数字维修行业大模型，将故障诊断准确率提升至98.5%，开创全球首个可兼容95%以上汽车品牌的开放式诊断平台，巩固了公司在汽车诊断市场的领导地位，并显著推动了客户对在线软件升级服务的需求，软件收入年内同比增长24%，达4.46亿元。数智维修业务毛利率为60.64%，同比提升0.94pct。 新能源业务高速增长，市场认可度大幅提升。2024年，公司新能源充电业务实现收入8.67亿元，同比增长53%，公司紧抓海外新能源充电行业发展机遇，深度融合电力电子与AI技术，推出端到端智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理系统。公司的方案在北美和欧洲市场赢得客户高度认可，成功携手多个全球TOP级能源巨头客户。新能源业务毛利率为37.27%，同比提升3.62pct。 布局AI机器人业务，第三成长曲线初见成效。2024年，道通成立了道和通泰机器人子公司，搭建智算中心与人工智能实验室，深度接入DeepSeek大模型，融合空中飞行器和地面机器人等具身智能体，推出以生成式AI为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，目前已应用于中石油油田等重大项目。 投资建议：预计公司2025-2027年实现营业收入47.64/57.98/68.92亿元，实现归母净利润7.72/9.81/11.76亿元。维持“买入”评级。 风险提示：海外业务经营环境变化，市场竞争加剧，AI业务发展不及预期。

     道通科技(688208) 事件。 2025 年 3 月 28 日公司发布 2024 年年报， 全年公司实现营业收入39.32 亿元，同比增长 20.95%； 归母净利润 6.41 亿元，同比增长 257.59%；扣非后净利润 5.41 亿元，同比增长 47.42%；经营性现金流净额 7.48 亿元，同比增长 72.22%。 数智维修业务稳健增长。 公司深耕汽车电子多年，积累了先进技术和深厚的大客户合作关系。 2024 年公司数智维修业务实现营业收入 30.18 亿元，同比增长 13.93%。其中汽车综合诊断产品实现收入 12.67 亿元； TPMS 系列产品实现收入 7.06 亿元，同比增长 32.55%； ADAS 标定产品实现收入 3.90 亿元，同比增长 26.98%；软件升级服务实现收入 4.46 亿元，同比增长 24.20%。 AI 基因赋能公司维修业务， 公司将打造故障分析 Agents、故障诊断 Agents、全场景Agents，向汽车诊断 AaaS 全面转型，进一步巩固维修业务竞争优势。 数智能源业务高速发展。 2024 年，公司该业务实现营业收入 8.67 亿元， 同比大幅增长约 53%， 营收占比突破 22%。 公司客户群体涵盖充电运营商、能源公司、公共事业单位、汽车厂商、车队、商超连锁等多个领域，核心客户近 100家。 公司坚定产品和客户高端化，聚焦海外市场。欧洲方面， 公司已成功签约了多家全球及区域级大客户，并与多家国际知名能源公司建立了战略合作伙伴关系，共同推进新能源充电桩的建设与普及。 北美方面， 公司家用充电桩市场打破头部品牌垄断，多次在亚马逊北美和加拿大类目重要营销节点夺冠，全年线上销售充电桩数万台。 公司用实际行动证明了出海战略， 前瞻性布局海外工厂， 已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地， 提升全球业务辐射能力。 空地一体解决方案打造第三曲线。 公司推出空地一体集群智慧解决方案， 有效整合系列 AI PaaS 平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵，涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件，有效满足不同领域不同客户差异化需求。 投资建议： 我们预计公司 2025-2027 年实现营收 48.1、 59.9 和 75.0 亿元，同比变化+22.4%、 +24.4%和+25.3%；实现归母净利润 8.0、 9.8、 12.3 亿元，同比变化+24.0%、 +23.0%和+25.2%。当前股价对应 2025-2027 年市盈率分别为 25、 20、 16 倍，考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平， AI 赋能带来新的成长空间，维持“推荐”评级。 风险提示： 新能源车销量不及预期，行业竞争加剧， AI 发展不及预期等

     道通科技(688208) 投资要点： 公司业务继续保持高速增长态势。2024年，公司实现总营收约39.32亿元，同比增长20.95%，归母净利润约6.40亿元，同比增长257.34%，扣非净利润约5.43亿元，同比增长47.94%。其中，数字维修业务预计实现营收约30.42亿元，同比增长约14.59%；数字能源业务预计实现营收约8.67亿元，同比增长约52.98%。 另外，公司还发布了2025年第一季的业绩预告，预计2025年第一季度实现归母净利润为1.80亿元到2.00亿元之间，同比增长44.29%到60.32%；扣非净利润为1.80亿到2.00亿元之间，同比增长44.11%到60.12%。公司业务继续保持高速增长态势。 公司以AI为核心驱动力，不断布局业务生态。公司已将数字维修业务打造为稳健增长、创新发展的第一发展曲线，未来将持续稳固并深化全球领先地位；公司紧抓海外新能源充电行业发展机遇，数字能源业务已成为高速增长的第二发展曲线，并基于数字能源和数字维修业务，与业务场景深度融合打造数字能源Agents和数字维修Agents，赋能业务升级，推动整体行业技术创新。面对生成式AI技术的历史性发展机遇，公司凭借产品与技术积累、行业大模型和生成式AI平台、场景与客户资源等优势，将空地一体集群智慧解决方案业务培育为第三发展曲线，促进公司可持续发展。 重点布局“空地一体集群智慧解决方案”。2024年12月，公司以“智见天地，创领未来”为主题举办了投资者交流活动，会上介绍了公司的“空地一体集群智慧解决方案”。道通“空地一体集群智慧解决方案”是基于生成式AI技术，为能源和交通领域的巡检作业提供更智能更高效的方案。具体包含智能体机器人（智慧巡检Digital Agents；Physical Agents，例如飞行机器人、地面机器人、反无人系统等），Avant AI PaaS平台以及行业大模型一体机等三大核心模块。方案能够实现从通用大模型、智能大脑、智慧机器人执行器和场景数据全链条拉通，具有高效、智能、持续快速自我演进的能力。 公司将自身定位为一家以AI为核心驱动力的公司。从成立之初的汽车综合诊断业务，到汽车智能充电业务，再到如今的空地一体集群智慧解决方案，公司在推动AI技术与业务场景的深度融合上始终围绕“智能化”战略布局和深耕。公司将全面拥抱生成式AI时代，赋能三大核心业务，未来业务都将Agents化，不断推动AI技术与业务场景的深度融合，持续为客户提供超预期的价值。 盈利预测与投资建议。我们认为，公司数字维修业务基本盘稳固，第二增长曲线的数字能源业务需求旺盛，第三增长曲线空地一体集群智慧解决方案具备足够的想象空间。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元（原2025-26预测为51.46/62.68亿元），同比增长20.9%/20.3%/19.9%；归母净利润6.40/8.04/9.70亿元（原2025-26预测为7.31/8.90亿元），同比增长257.3%/25.6%/20.6%；EPS分别为1.42/1.78/2.15元。参考可比公司，公司作为全球化企业，充分享受高毛利优势，我们给予公司2025年35倍PE（原为2024年35x），目标价62.30元（+36%），维持“优于大市”评级。 风险提示。海外新能源市场受政策影响导致需求不及预期；传统汽车诊断市场受竞争影响导致增速放缓；AI业务进展不及预期。

     道通科技(688208) 投资要点 事件：公司发布业绩预告，2025Q1公司预计实现归母净利润1.8-2.0亿元，同比+44.3至+60.3%，中值1.9亿元对应同比+52.3%，实现归母扣非净利润1.8-2.0亿元，同比+44.1%至60.1%，中值1.9亿元对应同比+52.1%。受AI赋能数智维修、数智能源业务及日常经营等因素推动，市占率、运营效率及盈利能力提升。 AI机器人积极推进能源、交通等领域应用落地 公司持续推进并不断优化团队实力、解决方案、客户拓展、生态建设等方面的布局和能力，同时积极推进以巡检垂域大模型为核心的空地一体解决方案在能源、交通等领域的应用落地，为公司的未来发展蓄势聚力，有望导入中石油区域油田、河北高速、南网科技、国网智能等潜在客户，积极推进能源、交通等领域应用落地。 公司深入布局充电桩领域，有望持续受益于海外增长 北美充电桩空间尚广阔，公司兼具品牌、市场、服务及全球供应链等系统性优势。根据AFSL，美国2024年1-11月累计新增公桩3.6万台，同比+15.5%，其中直流快充累计新增1.1万台，同比+30.6%，后续增长仍可期。我们认为公司凭借产品与销售网络持续布局仍将充分享受美国充电桩市场发展红利。 数字维修压舱石稳固，持续深耕构筑壁垒 公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，持续巩固技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面优势，行业地位稳固。公司推出数智维修行业大模型，使得维修更智能、更简单、更高效，极大提高诊断产品数智化水平，全面提升用户极致体验。AI赋能逐步提高市场占有率，目前公司以32.7%的全球市占率超越博世、实耐宝等传统巨头。 盈利预测与投资评级：考虑到公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.4/7.7/9.4亿元调整为6.4/7.9/9.5亿元，2025年3月18日收盘价对应PE分别为33.1/26.7/22.2倍，维持“买入”评级。 风险提示：海外电动车渗透不及预期；海外市场需求不及预期；政策支持不及预期；机器人相关需求不及预期；公司新业务扩张不及预期。

     道通科技(688208) 核心观点 战略定位：人工智能创新应用，引领业务强劲增长。深圳市道通科技股份有限公司创立于2004年，2020年在科创板上市。公司专注于数字维修、数字能源、AI机器人三大业务领域。总部位于深圳市，在全球拥有美国、中国、越南三大工厂，业务覆盖全球120多个国家和地区，提供全球领先的数字化汽车诊断解决方案、全场景智能充电网络和一站式光储充能源管理解决方案，以及应用于智慧能源、智能交通等领域的空地一体集群智慧解决方案。AI赋能估值重构：“底层技术+生态布局”驱动场景扩张。道通科技以“技术研发—生态构建—场景落地”形成商业闭环。技术端通过AI算法与多模态数据搭建技术中台，实现诊断/能源模块标准化开发；生态端贯通"车-桩-网"能源链，并延伸至交通巡检机器人等新兴领域，形成数字生态底座；场景端以AI诊断工具、智能充电桩等硬件切入北美等核心市场变现。 技术底座：AI大模型驱动的研发体系构建。道通科技数据层整合诊断、能源、巡检多场景数据形成大模型训练底座，拥有海量远程诊断数据及维修应用案例；算法层沉淀车诊、能源、巡检三大领域核心能力，如多模态故障分析Agents、充电AI算法、智能巡检方案等，构筑新能源生态的技术护城河。 生态布局：软硬协同的技术中台架构。道通以充电桩为核心载体，打造“软硬一体，纵深布局”的一体化生态。1）硬件层：以电源模块为技术底座，集成诊断平板、充电桩、AI机器人等；2）软件层：依托AI诊断平板与智能分析工具，将AI广泛应用于充电网络优化、能量管理、预测性维护及智能调度等场景；3）云端：道通科技的智能云平台为各类客户提供了集智能运营、智能运维和智能支付服务于一体的综合云服务解决方案。 场景激活：AI技术生态的多元化落地实践。1）数字诊断业务：道通科技充分运用生成式AI，已构建领先的汽车数字化诊断系统、TPMS检测系统、ADAS系统等生态解决方案。道通通过打造领先的AI智能专家、AI新能源电池检测专家，全面颠覆汽车诊断流程；2）数字能源业务：各国加速布局充电设施，海外充电桩市场广阔。道通融合电力电子、数字技术与AI技术，以充电为核心，车桩云深度融合，提供领先的“全场景智能充电网络解决方案”和“一站式光储充能源管理解决方案”，包含系列充电桩平台，以及智能运营、智能运维、充电支付等综合云服务平台；3）AI机器人业务：在能源、交通等行业，传统的人工巡检和监测手段已经无法满足客户不同场景、工况的巡检需求。道通发布以AI为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，具体包含智能体机器人，AIPaaS平台以及行业大模型一体机等三大核心模块，未来有望拓展场景，打开长期增长空间。 投资建议：预测道通科技2024-2026年归母净利润为6.47/7.80/11.10亿元，对应当前PE分别为32.27/26.77/18.81倍。我们采用PE估值法，选取可比公司中科创达、德赛西威、特锐德和盛弘股份作为参照，2025年行业平均PE为32.30倍。考虑到公司稳步增长的盈利能力和行业趋势，我们给予公司2025年32-35倍PE，预计合理市值249.60-273.00亿元，目标股价55.24-60.42元，给予“优于大市”评级。 风险提示：新兴业务进展不及预期，技术风险，境外经营风险，新能源及汽车诊断检测行业政策调整，市场竞争风险。

     道通科技(688208) 事件。2025年3月12日公司发布2025年一季度业绩预告，公司实现归母净利润1.8亿元-2.0亿元，同比增长44.29%-60.32%；扣非后净利润为1.8亿元-2.0亿元，同比增长44.11%-60.12%。 生成式AI技术赋能。公司基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案，聚焦能源与交通场景，已形成了以飞行智能体机器人、反无人系统和多种地面智能体机器人为执行器，调度智能体实现巡检自主控制，自主作业。加快技术成果转化，公司与具身智能合作伙伴签订《战略合作协议》，旨在一方面聚焦能源行业的巡检和作业等关键场景需求，联合研发自主巡检、自主作业、空地一体的创新行业解决方案，另一方面围绕场景化的机器人产品和空地一体整体解决方案的联合研发和推广展开合作。积极拥抱AI赋能公司传统主业，有力提高数智维修和数智能源产品及方案的竞争力与盈利能力，公司经营将继续迈入新阶段。 数字能源业务坚持高端化。公司聚焦在途、目的地、车队和家庭四大核心场景，为客户提供全场景智能充电网络解决方案、一站式光储充能源管理解决方案。2025年，公司推出了全新系列化MaxiCharger DC新品，包括智能直流一体超充桩、分布式超充桩和MCS兆瓦级充电系统。MaxiCharger DC系列新品中，商用超充单枪满配功率480kW，实现充电十分钟，续航约600公里。未来，公司将坚定国际化路线，量利空间打开。 数字维修业务稳健增长。公司深耕汽车电子多年，积累了先进技术和深厚的大客户合作关系。公司在新能源诊断平板上发布了MaxiEV CDT100远程控制模式，实现了电池模组充放电控制，SOH估算自动化流程控制，测试报告同步平板，为技师提供了从车上到车下一条龙测试流程。新能源车覆盖上持续增加，支持车辆品牌220+，车型1500+，保持行业领先。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收39.9、49.9和63.7亿元，同比变化+22.6%、+25.1%和+27.7%；实现归母净利润6.5、8.0、9.7亿元，同比变化+260.4%、+23.8%和+21.7%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为32、26、21倍，考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平，AI赋能带来新的成长空间，维持“推荐”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期等。

     道通科技(688208) 投资要点 事件：公司发布2024年业绩预告，预计2024年收入为38.0-40.0亿元，对应同比+16.9%至23.0%，中值39.0亿元同比+20.0%，扣非归母净利润5.2-5.8亿元，对应同比+41.8%至58.1%，中值5.5亿元同比+49.9%；单季度看，24Q4预计收入中值为11.0亿元，同比+3.2%，环比+13.9%，扣非归母净利润中值为1.1亿元，同比+7.4%，环比-31.1%。2024年非经常性损益1.0-1.1亿，主要系转让子公司投资收益。 机器人及AI有望成为又一成长曲线 公司成立机器人全资子公司，发布以生成式AI为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，已与中石油等客户达成合作，与国内人形机器人头部公司宇树科技签订《战略合作协议》。2024Q4因加大此项目研发，研发费用同比+0.5亿。我们认为公司在相关类别机器人领域已有持久积累，有望基于一直以来深耕研发的方针，围绕能源、安防、交通场景构筑生态，拓展新的成长曲线。 数字能源业务充分受益海外增长 预计2024年数字能源业务收入为8.3-8.9亿，中值8.60亿同比+51.8%。根据IEA，2023年美国公共交流桩车桩比分别约为中欧的2.3及2.0倍，公共直流桩车桩比分别为中欧的6.6及1.3倍，保有量尚低。根据AFSL，美国2024年1-11月累计新增公桩3.6万台，同比+15.5%，其中直流快充累计新增1.1万台，同比+30.6%，景气度延续。我们认为公司凭借产品与销售网络持续布局仍将充分享受美国充电桩市场发展红利。 数字维修业务压舱石稳固 预计2024年数字维修业务收入为29.5-30.9亿，中值30.2亿同比+14.0%。公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，积累了庞大而丰富的车辆协议数据库和核心算法库，在技术实力、产品竞争力及市场占有率等方面优势显著。我们认为数字维修业务仍将为公司持续贡献利润与现金流。 盈利预测与投资评级：考虑到公司三项业务全面铺开，费用率持续优化，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.2/7.2/9.2亿元调整为6.4/7.7/9.4亿元，2025年1月6日收盘价对应PE分别为25.5/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。 风险提示：海外电动车渗透不及预期；海外市场需求不及预期；政策支持不及预期；机器人相关需求不及预期；公司新业务扩张不及预期

     道通科技(688208) 事件： 公司于2025年1月5日发布《2024年年度业绩预告》。 点评： 营业收入实现稳健增长，盈利能力显著提升 公司预计2024年年度实现营业收入380,000.00万元至400,000.00万元，同比增长16.88%至23.03%；实现归母净利润62,000.00万元至68,000.00万元，同比增长245.92%至279.39%；实现扣非归母净利润52,000.00万元至58,000.00万元，同比增长41.76%至58.11%。预计2024年度非经常性损益金额约为9600.00万元至10500.00万元，主要系2024年第二季度转让子公司深圳市塞防科技有限公司股权产生的投资收益。 数字维修业务保持行业领先，深耕数字能源海外市场 2024年，凭借产品和技术创新优势，公司持续巩固数字维修业务的行业领先地位，围绕汽车诊断维修全流程，充分应用生成式AI赋能综合诊断检测解决方案和新能源电池检测解决方案，致力于全面提升汽车诊断效率和用户体验。数字维修业务全年实现营业收入约29.50亿元至30.90亿元。在数字能源业务领域，公司紧抓海外新能源充电行业发展机遇，深耕数字能源海外市场，打造了端到端智能充电网络解决方案，并结合生成式AI技术，构建垂域大模型打造一站式光储充能源管理解决方案，行业影响力持续提升。数字能源业务全年实现营业收入约8.30亿元至8.90亿元。 探索空地一体新领域，布局全新成长方向 在空地一体集群智慧解决方案领域，公司基于生成式AI技术，为能源和交通领域的巡检作业提供更智能更高效的方案，具体包含智能体机器人（智慧巡检Digital Agents；Physical Agents，如飞行机器人、地面机器人、反无人系统等），Avant AI PaaS平台以及行业大模型一体机等三大核心模块。方案能够实现从通用大模型、智能大脑、智慧机器人执行器和场景数据全链条拉通，具有高效、智能、持续快速自我演进的能力。公司积极寻求与生态伙伴的战略协同与联合创新，与能源、交通相关应用场景的客户推动订单落地。 盈利预测与投资建议 公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，积极布局新方向，未来成长空间广阔。考虑到公司的经营业绩，调整公司2024-2026年的营业收入预测至39.13、46.22、53.57亿元，调整归母净利润的预测至6.42、7.06、8.28亿元，EPS为1.42、1.56、1.83元/股，对应的PE为25.12、22.82、19.47倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示 技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；原材料供应风险；市场竞争风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险等。

     道通科技(688208) 事件。2025年1月5日公司发布2024年业绩预告，公司实现营业收入38亿元-40亿元，同比增长16.88%-23.03%；归母净利润为6.2亿元-6.8亿元，同比增长245.92%-279.39%；扣非后净利润为5.2亿元-5.8亿元，同比增长41.76%-58.11%。 基本面扎实，数字能源业务势头强劲。根据业绩预告披露，2024年公司数字维修业务实现营业收入29.50亿元-30.90亿元；数字能源业务实现营业收入8.30亿元-8.90亿元。公司的交流桩产品包括7kW-22kW的欧标、美标产品，直流桩产品包括40kW-640kW的欧标、美标直流桩、超充桩，已形成了丰富的产品矩阵，有效满足海外客户多元化需求。 坚定出海，全球服务能力提升。公司产品定位高端，坚定出海并已见成效。截至目前，公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡州建立了三大生产基地。其中，越南工厂具备供应链管理、运营管理、本地化生产模式以及出口低关税等优势，美国工厂具备美国本土生产及客户服务优势，从而有力提升公司全球客户辐射能力和快速响应能力。 生成式AI技术赋能。公司基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案，聚焦能源与交通场景，已形成了以飞行智能体机器人、反无人系统和多种地面智能体机器人为执行器，调度智能体实现巡检自主控制，自主作业。加快技术成果转化，公司与具身智能合作伙伴签订《战略合作协议》，旨在一方面聚焦能源行业的巡检和作业等关键场景需求，联合研发自主巡检、自主作业、空地一体的创新行业解决方案，另一方面围绕场景化的机器人产品和空地一体整体解决方案的联合研发和推广展开合作。未来公司将充分依托AI技术加快延伸布局，为长期发展注入新的活力。 股权激励凝聚人心促发展。2024年公司审议通过了《关于向公司2024年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》，决定向229名激励对象授予976.96万股限制性股票。此举将激发核心技术骨干和管理层信心，促进公司长期向好发展。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收39.9、49.9和63.7亿元，同比变化+22.6%、+25.1%和+27.7%；实现归母净利润6.5、8.0、9.7亿元，同比变化+260.4%、+23.8%和+21.7%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为25、20、16倍，考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平，AI赋能带来新的成长空间，维持“推荐”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期等。

     道通科技(688208) 事项： 公司发布2024年年度业绩预告，预计2024年实现营业收入38亿元至40亿元，同比增速16.88%至23.03%，实现归母净利润6.2亿元至6.8亿元，同比增速245.92%至279.39%，实现扣非净利润5.2亿元至5.8亿元，同比增速41.76%至58.11%。 平安观点： 公司营收实现较快增长。收入端来看，公司预计2024年实现营业收入38亿元至40亿元，同比增速16.88%至23.03%（vs前三季度增速28.07%），在这背后，公司持续巩固数字维修业务的行业领先地位，数字维修业务预计实现营收29.5亿元至30.9亿元，对应同比增速约11.35%至16.64%，同时公司紧抓海外新能源充电行业发展机遇，行业影响力持续提升，数字能源业务预计实现营收8.3亿元至8.9亿元，对应同比增速约46.51%至57.10%。 四季度加大研发投入背景下，公司利润表现依旧亮眼。费用方面，2024年第四季度，公司持续推进数字维修、数字能源的技术创新及产品迭代，加大在空地一体集群智慧解决方案的研发资源投入力度，单季度研发投入环比增加约5000万元，此外因实施2024年限制性股票激励计划，公司四季度计提股份支付费用约1300万元。利润端来看，公司预计实现归母净利润6.2亿元至6.8亿元，同比增速245.92%至279.39%（vs前三季度增速103.08%），实现扣非净利润5.2亿元至5.8亿元，同比增速41.76%至58.11%（vs前三季度增速65.67%），业绩表现亮眼。 顺应AI、低空经济的发展方向，公司积极打造第三成长曲线。四季度，公司发布了“空地一体集群智慧解决方案”，具体包含智能体机器人（智慧巡检Digital Agents；Physical Agents，例如飞行机器人、地面机器人、反无人系统等），Avant AI PaaS平台以及行业大模型一体机等三大核心模块。根据“道通科技”公众号2024年12月28日文章，这一创新性方案首先应用在能源、交通等领域，率先在中石油区域油田、某副省级城市政府交通管理等项目中实际落地应用，旨在通过AI技术提升巡检作业的效率和质量。同时，公司携手客户及生态合作伙伴开启创新战略合作，道通科技及全资子公司深圳市道和通泰机器人有限公司与某头部创新机器人公司签订《战略合作协议》，与国内知名能源客户签订《联创合作协议》共同设立联合创新实验室。长期以来，公司紧密围绕智能化战略，以AI为核心驱动力布局业务生态，我们认为公司凭借产品与技术积累、场景与客户资源等优势，有望将空地一体集群智慧解决方案业务培育为公司的第三发展曲线。 盈利预测与投资建议：根据公司2024年年度业绩预告，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.51亿元（前值为6.37亿元）、7.54亿元（前值为7.06亿元）、9.40亿元（前值为8.85亿元），EPS分别为1.44元、1.67元和2.08元，对应1月3日收盘价的PE分别约为24.5倍、21.1倍、17.0倍。公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等全球120多个国家或地区。公司积极把握汽车行业发展趋势，加速集团战略转型，聚焦新能源核心业务，积极推动新能源业务出海。当前公司新能源智能充电业务发展迅猛，新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。新能源业务未来发展前景广阔，已经成为公司发展的新引擎。同时公司积极打造顺应AI、低空经济等发展方向的第三成长曲线“空地一体集群智慧解决方案”，已首先应用在能源、交通等领域，我们继续看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。 风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2）市场拓展不及预期。目前，公司销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等全球120多个国家或地区，初步形成了一体化全球营销网络。但如果公司新开拓地区的市场发展不及预期，则将影响公司全球化营销体系的拓展。3）新能源充电桩业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。