威胜信息(688100)
投资要点:
年报利润增幅20%,2024Q4季度营收及利润居历史高位。公司发布2024年报,2024年实现营收27.45亿元、同比增长23.35%,实现归属净利润6.31亿元、同比增长20.07%,扣除股份支付后净利润6.50亿元、同比增长23.69%,报告期内经营净现金流4.74亿元、同比增长13.67%。2024Q4公司营收8.04亿元、同比增长42.70%、环比增长11.8%,2024Q4归属净利润2.08亿元、同比增长16.43%、环比增长38.02%,2024Q4公司单季度营收及利润达到历史高值水平。公司2024年度利润分配拟向全体股东每10股派发现金红利5.2元(含税),计算合计派发现金红利2.55亿元(含税),占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的40.48%。
电监测终端产品放量,海外市场大幅增长。公司产品线包括电监测终端、水汽热传感终端、通信模块、通信网关、智慧公用管理系统等,2024年公司电监测终端营收达到8.3亿元、增幅79.28%,成为收入占比最高的产品,南方电网信息化建设较大力度地提振了新型电监测终端需求量。此外公司通信模块及通信网关的营收分别为7.8亿元、7.5亿元,增速趋于平稳,待国网配电自动化建设的后续推进。2024年公司实现境外业务收入4.21亿元,同比增长85.40%,创历史新高,境外业务收入占比达到15.38%。2024年公司与阿联酋能源部在迪拜签订合作备忘录,拟在智慧建筑、配电网、智能水电管理领域开展深度合作,截至2024年末已设立境外子公司及销售代表处10余家,沙特、印尼工厂已在建设中,进一步推进公司国际化战略。
在手订单饱满,相继中标海外内外项目。2024年公司新签合同37.18亿元,同比增长7.71%。2024年公司在南方电网总部集采项目全年累计中标4.66亿元,居行业前列,在国网总部集采项目全年累计中标2.18亿元。截至2024年末公司在手订单40.17亿元,同比增长15.35%。2025年以来,公司延续了订单增势,1月新增东南亚、非洲区域订单超过1亿元,2月披露中标世界计算·长沙智谷前期物业(智慧物业)投建运一体化项目,中标金额1.7659亿元,这是继智慧消防项目之后,公司在智慧园区建设领域的取得又一突破。
持续研发投入,新产品贡献收入主要增量。2024年公司研发投入2.41亿元,同比增长5.95%。截至年末公司研发人员441名,同比增加32人,研发人员数量占比达51.34%,同比提升1%。2024年公司新增专利66项,其中发明专利35项,新增软件著作权110项,集成电路布图设计专有权2项。2024年公司成功推出近50款产品及方案,实现新产品收入13.38亿元,占主营业务收入比例达到49%,其中AI产品收入占新产品收入的30%。
提升公司价值,提升股东回报。2024年公司加权平均净资产收益率达到20.39%,上市以来经营质量持续提升。公司自上市以来,已合计派发现金红利7.04亿元,同时回购并注销股份约2亿元,现金分红和回购并注销金额已达9亿元,超过上市募集资金净额的6.1亿元。截至2025年1月31日,公司已累计回购股份金额3.23亿元,累计回购股份数1301.95万股,其中,回购并注销831.48万股(占注销前公司总股本的1.66%)。
盈利预测。预计2025-2027年公司实现营收33.3亿、40.0亿、48.0亿,实现归属净利润7.3亿、9.1亿、11.0亿,同比增速16%、24%、21%,公司在手订单饱满、海外市场开拓潜力充沛、业务范围取得突破、智能化产品持续创新,给予2025年市盈率区间30-35倍,合理区间44.7元-52.2元,维持“买入”评级。
风险提示:海外市场开拓不及预期,汇率风险,国网自动化建设进度不及预期,公司中标份额下降