世华科技(688093) 【事项】 2024年2月24日，世华科技公告2023年业绩预告，报告期内，公司实现营业总收入51,149.97万元，同比增长10.64%；实现归母净利润19,349.05万元，同比增长4.38%；实现扣非归母净利润16,648.51万元，同比增长0.60%。截至报告期末，公司总资产为208,588.66万元，较期初增长41.69%；归属于母公司的所有者权益为189,177.83万元，较期初增长33.70%，总资产和所有者权益增长主要系公司完成定增项目所致。 公司以客户为中心，加快推动新产品、新项目落地，主营业务保持稳健增长；同时，为进一步夯实核心竞争力、切实提升公司价值，公司在产业布局、研发创新、人才团队等方面继续加大投入，各项费用支出有所增加。 【评论】 消费电子景气拐点已至，下游需求复苏拉动。公司主营的功能性材料广泛用于消费电子、可穿戴设备等领域，公司业务与下游消费电子等行业的景气度高度相关。根据Canalys市场研究机构数据，2023Q4以来，消费电子领域出现企稳回升的趋势，全球全年智能手机出货量跌幅收窄，全球个人电脑出货量结束了连续七个季度的同比下滑后同比增长3%，全球智能手表和TWS市场在2023年呈现了稳健增长态势。此外，公司的光电材料实现量产销售的突破，高速产线预计在2024年投入使用。 回购彰显公司发展信心。公司于2024年1月8日发布回购公告，拟以自有资金回购部分股份，后用于股权激励或员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额不低于1,500万元，不超过3,000万元；回购价格不超过26元/股，预计回购股份占公司总股本的比例0.22%-0.44%。 【投资建议】 公司是功能性材料行业的国家级专精特新“小巨人”企业，公司经营稳健，在2023年取得业绩增长，随着下游消费电子行业出现景气度拐点，公司有望受益。我们对主营收入、毛利率和期间费用进行调整，调整后的盈利预测预计2023-2025年，公司营收5.12/5.86/6.96亿元，归母净利润为1.93/2.24/2.66亿元，EPS为0.74/0.85/1.01元，对应PE为19/17/14倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 下游消费电子恢复不及预期，行业周期继续下行； 技术更新迭代的风险； 募投项目建设不及预期的风险； 主要原材料价格波动的风险。