味知香(605089) 事件：公司于1月7日发布投资者关系活动记录表。此前公司于2024年10月30日发布的第三季度报告显示，2024年前三季度营收5.11亿元，yoy-17.5%；归母净利润0.68亿元，yoy-36.83%；其中24Q3单季度营收1.83亿元，yoy-9.19%；归母净利润0.25亿元，yoy-21.81%。 产品端：公司产品线将从以炒菜为主扩展到煎炸、蒸煮、小炒、卤味类，推出现包、现拍系列产品，以适应年轻群体的烹饪方式和消费场景变化。 渠道端： 1）零售渠道：分为加盟店和经销店。加盟店计划通过多开店、信息化系统提升管理效率，分类加盟政策，升级门店装修、陈列、产品结构等，并与线上团队合作打通O2O渠道。经销店将逐步放开，优化渠道以促进业务增长。 2）商超渠道：作为重点发展方向，公司已成立商超事业部，产品已入驻多家商超，未来将继续扩展。合作商超将综合考量产品品质、研发能力、供应链管理等。 3）批发渠道：批发业务受影响，公司将帮助经销商开发更多客户，深化与大客户的合作，逐步实现1+N模式。同时，公司开始接洽团餐渠道客户，并期待预制菜行业标准出台以促进行业规范发展。 投资建议： 我们认为，公司通过加大产品研发投入以推出适配年轻群体的多样化产品，和通过拓展零售渠道、优化经销店、扩大商超业务以及帮助经销商拓展批发渠道和接洽团餐客户，公司整体业务能力和市占率有望提升。考虑到公司受行业需求疲软影响业绩表现不佳，我们调整24-26年公司总营收为8.97/10.54/12.41亿元（前值（24-25年）为10.84/12.80亿元），归母净利润调整为1.65/2.22/3.05亿元（前值（24-25年）为2.12/2.66亿元），应PE分别为21X/15X/11X，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险；产品推广不及预期；原材料价格波动风险。