杰克科技(603337) 投资要点 事件： 据公司公告，公司于2025年12月15日召开第六届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于变更公司总裁的议案》，聘任吴利女士为公司总裁。 新任总裁在企业内深耕20余年，具备多岗位复合背景。 据杰克科技公告及官方公众号，吴利女士于2002年入职公司财务部， 具备成本核算、会计核算、财务分析等专业经验，于2010年任财务副总监； 2015年任战略规划部总监， 2017年任战略与市场部副总经理，深度参与公司IPD（集成产品开发）变革； 2019年任人力资源管理部总经理兼公司总政委，操盘组织活力变革； 2024年任公司营销总裁。 公司积极推进转型、布局高端，致力于从单机制造商转向智能制造成套方案服务商。 传统的缝制设备需求随下游服装、箱包等行业的产能节奏而波动，在过往发展中呈现一定的周期性。 研发创新品类，切实助力客户优化工序、 提升产线效率，是缝制设备行业走出同质化竞争的重要手段。 近年来， 杰克科技基于对多家客户工厂的需求洞察，延伸出覆盖“面辅料仓储、智能裁剪、 AI排产吊挂、智能缝纫、智能分拣、成品仓储” 等完整工序的解决方案，同时可提供全流程信息化管理的软件配套。 2025年，公司发布高端品牌艾图Aitu，研发团队在整合人机操作经验、面料配置数据的基础上，推出AI缝纫机新品。 艾图Aitu缝纫机搭载AI视觉系统和柔性送料技术，具备快速调机、 AI辅导等功能， 便于员工上手，助力生产提效。此外，公司正与客户共同创新， 研发服装制造领域人形机器人。 强化海外市场投入，重点提升在大客户中的市占率。 2025年上半年，公司实现海外收入17.85亿元， 收入占比达53%。 下游头部服装企业等正处于全球化产能的布局阶段，为保障不同区域的标准化生产质量，对智能化、自动化设备有明确需求，因此未来海外市场仍具备机遇。 公司将大客户作为突破的核心抓手，与其联合开发定制化解决方案，打造数字化成套样板工厂。 目前，公司已积累了全球8000多家经销商的销售网络，正在深化对渠道的赋能；同时，通过组建本地化团队、强化海外办事处运营等，加大对重点潜力市场的投入。 投资建议： 杰克科技作为缝制设备行业的领军企业，正通过AI技术创新和全球化布局迎来新的发展阶段。 高端品牌艾图推出的AI缝纫机代表了行业技术发展的前沿方向，有望强化市场地位。 但考虑到短期内在研发及推广拓展等方面仍需费用投入， 调整归母净利润预测（前值为9.56/11.10/13.03亿元），预计公司2025-2027年归母净利润为9.33/11.09/13.03亿元，预计EPS为1.96/2.33/2.74元，对应PE为20X/17X/15X，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、 海外贸易波动及汇率风险、 新产品研发及推广不及预期风险。

     杰克科技(603337) l事件描述 公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收49.67亿元，同增5.53%；实现归母净利润6.82亿元，同增10.06%；实现扣非归母净利润6.26亿元，同增10.17%。 l事件点评 工业缝纫机行业内销承压，外销增长，公司逆势提升市占率。当前工业缝制机械行业正处在智能化转型的关键阶段，整体需求呈现"内需承压、外需增长"的分化态势。面对这一市场环境，公司凭借"爆品策略"与全球化布局，实现了市占率的逆势提升。 毛利率、费用率同比均有所提升。盈利能力方面，2025Q1-3公司毛利率同增2.15pct至34.37%。费用率方面，2025Q1-3公司期间费用率同增1.7pct至19.67%，其中销售费用率同增1.58pct至7.55%；管理费用率同减0.81pct至4.74%；财务费用率同减0.27pct至-0.55%；研发费用率同增1.2pct至7.93%。 发布AI缝纫机+人形机器人，打开中长期成长空间。公司人形机器人已成功攻克面料智能抓取等关键技术，产品原型已在艾图Aitu智能缝纫机发布会及CISMA展会等公开场合亮相，目前正与客户开展联合创新，预计将于2026年下半年正式发布。艾图Aitu智能缝纫机深度融合了AI视觉、物联网及大数据分析技术，整合人机操作经验与面料品类配置数据，具备动作采集、面料适应、AI辅导等核心功能，已于2025年9月发布，目前正处于市场推广与客户小批量采购阶段。截至目前，客户对该产品反馈积极。 l盈利预测与估值 预计公司2025-2027年营收分别为65.81、73.35、81.69亿元，同比增速分别为8.00%、11.46%、11.37%；归母净利润分别为9.21、10.93、12.84亿元，同比增速分别为13.37%、18.74%、17.45%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为20.44、17.22、14.66，维持“买入”评级。 l风险提示： 行业景气度不及预期风险；新品拓展不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

     杰克科技(603337) 事件 杰克股份2025年第三季度实现营业收入15.94亿元，同比增长8.31%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长0.79%；实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长0.21%。 投资要点 高端化转型成效显著，AI与机器人打开增长天花板 聚焦“智能化、无人化”方向，持续加码研发投入，核心产品迭代与新业务布局并行，构筑技术壁垒与第二增长曲线。前三季度研发费用3.94亿元，同比增长24.33%，投入规模较上年同期显著提升，主要投向AI缝纫机、人形机器人、智能模板机、无人化加工中心等前沿领域。AI缝纫机落地推广，艾图Aitu智能缝纫机于2025年9月发布，融合AI视觉、物联网及大数据分析技术，具备动作采集、面料适应、AI辅导等核心功能，目前处于市场推广与客户小批量采购阶段，客户反馈积极。人形机器人进展顺利，已攻克面料智能抓取等关键技术，产品原型已在公开场合亮相，正与客户开展联合创新，预计2026年下半年正式发布，有望切入服装智能制造新场景。产品适配行业趋势，针对“小单快反”行业需求，AI缝纫机具备快速调机与AI实时辅导功能，可缩短换产时间、加速新员工上手；智能成套解决方案实现从裁剪、缝制到后道环节的全流程信息化管理，赋能客户柔性制造升级。 全球化战略升级，新兴市场成为增长新引擎 国际化布局从“全球销售网络构建”向“本地化深度运营”升级，聚焦非洲、中东、南美等新兴市场，通过本土团队与区域办事处建设，捕捉海外消费升级潜力。海外布局持续深化，强化海外办事处及人员投入，举办新产品发布会与大客户交流会，推进营销、服务与产品线的本地化“铁三角”体系落地。新兴市场渗透加速，重点拓展非洲、中东、南美等市场，以敏捷响应机制捕捉当地消费升级需求，长期有望提升全球市场份额与品牌影响力。外销收入稳步贡献，尽管Q3外销增长趋缓，但长期来看，全球化布局与本地化运营将对冲单一市场波动风险，成为公司营收增长的重要支撑。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为67.30、72.98、77.66亿元，EPS分别为1.97、2.27、2.54元，当前股价对应PE分别为21.1、18.4、16.4倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行冲击；原材料价格波动；汇率与出口风险；市场竞争加剧；需求不及预期；关联企业投资风险；偿债能力不足。

     杰克科技(603337) 2025年10月27日公司发布25年三季报，1Q-3Q25实现营收49.67亿元，同比增长5.53%；实现归母净利润6.82亿元，同比增长10.06%。其中3Q25实现营收15.94亿元，同比增长8.31%，环比增长0.89%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长0.79%，环比下降12.07%。 经营分析 工业缝纫机外销持续保持增长，公司出海支撑业绩增长。根据缝制机械协会数据，25年1至8月工业缝纫机出口额11.58亿美元，同比增长15.85%，其中8月出口额1.47亿美元，同比增长6.9%，环比增长11.92%，工业缝纫机出口继续保持增长态势。公司1H25实现外销收入17.85亿元，同比增长22.82%，同时由于外销毛利率高于国内5.83pcts，对业绩形成显著拉动，三季度我们认为出海继续为公司贡献了较大业绩增长。 公司AI缝纫机正式发布，进一步强化出海逻辑。公司自主研发的高端AI缝纫机已正式发布，产品搭载深度人工智能模型，整合人机操作经验与面料品类配置数据，具备动作采集、面料适应、AI辅导等核心功能，可有效提升缝纫效率。公司AI缝纫机智能化水平显著领先行业，而公司之前在海外很多大客户中的份额还有较大提升，后续有望借助该产品加速大客户突破，进一步强化出海逻辑。 持续看好公司服装机器人业务布局。根据公司公告信息，随着AI人工智能及人形机器人技术的快速演进，公司持续推动AI人工智能、人形机器人与服装机械工艺、服装智能制造的深度融合，并已取得阶段性突破，“杰克1号”人形机器人、无人模板机等“机器人+AI人工智能+缝制机械”多技术融合的智能高端产品初具雏形。我们认为在服装厂垂类场景中，公司在企业规模、研发投入、数据积累等方面均有明显优势，公司在该领域推出机器人以实现服装制造全链路自动化落地能够有效解决行业痛点，提升自己产品附加值的同时也助力客户实现降本增效，持续看好公司机器人业务布局。 盈利预测、估值与评级 预计公司25至27年实现归母净利润9.64/11.39/13.43亿元，对应当前PE22X/19X/16X，考虑公司出海前景，同时积极布局机器人领域，维持“买入”评级。 风险提示 海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，股东减持风险。