永泰能源(600157) 事件: 永泰能源发布2023年半年度报告：2023年上半年公司实现营业收入139.8亿元，同比下降15.7%，营收下滑主要系煤价下跌以及财务报表合并范围变化导致（子公司新投华瀛不再纳入合并范围，导致石化贸易收入下滑明显）。归属于上市公司股东净利润10.1亿元，同比增加31.5%，扣非后归属于上市公司股东净利润10.0亿元，同比增加27.3%。基本每股收益为0.05元，同比增加31.4%。加权平均ROE为2.3%，同比增加0.47个百分点。 分季度看，2023年第二季度，实现营业收入69.1亿元，环比减少2.2%，同比减少21.9%；实现归属于上市公司股东净利润5.9亿元，环比增长41.8%，同比增加33.7%，业绩环比上涨主要得益于煤炭产销量提升以及电力业务动力煤采购成本下滑；实现扣非后归母净利润5.8亿元，环比增加39.3%，同比增长23.1%。 投资要点: 煤炭主业以量补价。产销量方面，得益于公司所属山西康伟集团有限公司银宇煤矿和福巨源煤矿（优质焦煤产能合计120万吨/年）于一季度恢复生产，公司上半年产量同比显著上涨，2023年上半年公司实现原煤产量605万吨，同比+17%，原煤销量609万吨，同比+18%，精煤销量158万吨，同比+3%。售价与成本方面，受二季度焦煤市场价大幅下降影响，2023年上半年，公司商品煤吨综合售价下滑至959元/吨，同比-28%，公司商品煤吨综合成本421元/吨，同比-16%，公司商品煤吨综合毛利538元/吨，同比-36%。分季度来看，2023年二季度，公司原煤产量为367万吨（环比+54%，同比+22%），原煤销量为367万吨（环比+52%，同比+24%），吨煤综合售价为798元/吨（环比-28%，同比-44%），吨煤综合成本为368元/吨（环比-8%，同比-28%），吨煤综合毛利为430元/吨（环比-39%，同比-52%）。 充分受益原料煤成本下降，火电业务实现扭亏为盈。2023年上半年公司发/售电力分别实现170.7/161.7亿千瓦时，同比分别+1%/+1%，单位售价实现0.4764元/千瓦时（同比+2%），单位成本实现0.445元/千瓦时（同比-7%），主要系同期采购动力煤价格同比下降所致，电力业务由此实现扭亏为盈，2023年上半年实现毛利5.08亿元，去年同期亏损1.96亿元。 石化贸易收入同比下滑明显，主要系报表合并范围变更导致。2022年12月，公司同意所属华衍物流有限公司将其持有的新投华瀛石油化工(深圳)股份有限公司48%股权及华瀛新投石油化工(新加坡)有限公司51%股权转让予沈阳港汇贸易有限公司，上述公司不再纳入公司财务报表合并范围，这大幅减少了公司石化贸易收入。2023年上半年，公司石化贸易收入实现1.45亿元，同比下降93%，成本实现1.37亿元，同比下降93%。 盈利预测与估值：我们预计2023-2025年归母净利润分别为21.2/23.5/26.8亿元，同比+11%/+11%/+14%；EPS分别为0.10/0.11/0.12元，对应当前股价PE为15.6/14.1/12.3倍。考虑到公司上半年煤炭业务以量补价稳定盈利，火电业务实现扭亏为盈，且下半年盈利有望持续，全年业绩预计有可观表现。未来公司成长性高，一方面煤炭主业产能核增&新增矿井投产，产能增长空间大，另一方面转型钒电池力争储能行业第一方阵，为公司业绩增长注入新活力，维持“增持”评级。 风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；钒电池转型投产不及预期；政策调控力度超预期风险等；公司管理及运营风险等。

     永泰能源(600157) 财务数据稳健，体现煤电一体化优势 公司2023上半年实现营业收入139.82亿元，同比下降15.70%；上半年累计实现归母净利润10.13亿元，同比上升31.45%；扣非净利润10.05亿元，同比上升27.29%；经营性现金流净额29.93亿元，同比增加1.37%。 公司凸显煤电一体化业务优势，在商品价格下跌期间展现较大韧性。上半年公司主营业务毛利率达到27.28%，同比增长1.88pct，其中煤炭业务毛利率为56.09%，同比减少6.56pct，电业务扭亏为盈，毛利率达到6.6%，同比增加9.22pct. 煤炭业务短期承压，电力业务扭亏为盈 公司2023上半年实现原煤产销量604.94、608.52万吨，同比增速分别约为16.61%、17.75%；精煤产销量162.78、157.56万吨，同比增速分别为1.64%、2.51%；同期实现发电量170.72亿千瓦时，同比增长1.41%；实现上网电量161.65亿千瓦时，同比增长1.26%。 2023上半年公司自产煤业务实现单吨毛利631元，相比2022全年数据下滑了约20.3%，核心因素是炼焦煤短期内受到进口冲击导致价格中枢下行，因此单吨毛利下滑。电力业务实现扭亏为盈，度电毛利达到0.0539元，主要因素为上半年动力煤价格中枢下行。 储能业务持续发展，高管增持凸显信心 公司储能业务仍持续发展，钒资源开发、钒电池制造等全钒液流电池相关生产线开工建设，其中包括1000MW大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程（300MW），公司“传统能源+新型储能”双轮驱动发展新格局正加快形成。 公司于2023年7月3日公告了公司核心管理人员增持公司股票，参与增持计划人员共计40人，增持公司股票共计1291.8万股，增持均价为1.43元/股，成交总金额约为1851.4万元，展现公司高管对公司发展信心。 盈利预测与估值：炼焦煤供给仍较为紧张，我们预计公司2023-2025年归母净利润为25.5/31.2/34.5亿元，对应2023年8月15日市值，PE分别为12.82/10.46/9.47倍，维持“增持”评级。 风险提示：焦煤产量释放超预期；焦煤进口量增长超预期；宏观经济发力不足；地产开工增速不及预期；基建投资增速不及预期；钢材出口面临海外反倾销风险；海外钢材需求不及预期

     永泰能源(600157) 中报业绩大增，关注煤矿成长性与储能推进，维持“增持”评级 公司发布 2023 年半年报， 2023 年 H1 实现归母净利润 10.1 亿元，同比+31.45%，实现扣非后归母净利润 10.0 亿元，同比+27.29%。 受益于原煤产销量同比增加、电煤采购成本下降、公司费用成本控制得当， 公司 2023H1 保持了良好经济效益。未来公司海则滩煤矿全面动工，储能业务加速布局， 公司成长性和成本管控有望继续带来盈利增长，我们维持 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025 年实现归母净利润 27.8/30.3/32.2 亿元，同比增长 45.8%/8.7%/6.5%； EPS 为 0.13/0.14/0.15元，对应当前股价 PE 为 11.0/10.1/9.5 倍， 维持“增持”评级。 上半年产能释放，海则滩煤矿贡献长期增量 原煤产销量增加： 公司在古交新收购的 2 座共计 120 万吨/年优质焦煤煤矿于 Q1全面复产， 公司总产能已达 1110 万吨/年，公司上半年原煤产/销量为 605/609 万吨，同比+16.6%/+17.8%； 精煤产/销量 163/158 万吨，同比+1.6%/+2.5%；受上半年市场煤价下跌影响，吨煤综合售价 730 元/吨，同比-27.0%；吨煤毛利 395元/吨，同比-35.7%；煤炭板块毛利 30.3 亿元，同比-26.5%。 海则滩煤矿建设快速推进： 该煤矿计划产能 600 万吨/年， 权益产能 420 万吨/年，预计 2026 年出煤，2027 年达产，公司预计达产后可实现年营收约 50 亿元、净利润约 20 亿元、经营性净现金流约 25 亿元。 长协覆盖率提升， 电厂扭亏稳定向好 电厂扭亏为盈： 2023年上半年公司共发/售电170.7/161.7亿度，同比+1.4%/+1.3%；平均度电价格/成本 0.48/0.45 元/度，同比+3.5%/-7.2%； 得益于度电价格提升、成本大幅下降， 电力板块实现毛利 5.1 亿元，去年同期亏损 2.0 亿元。 公司扭亏为盈主要得益于长协采购比例加大。2023 年公司燃煤电厂共签订长协 1728 万吨，实现电煤长协全覆盖， 同时 4 月以来长协履约兑现率超过 80%，发电成本大幅降低，电力板块明显改善，根据公告披露， 5 月起公司电力业务开始扭亏为盈。 全钒液流电池项目加速落地，其他储能项目同步拓展 加速布局全钒液流电池全产业链， 公司储能转型加速落地。（1） 全钒液流电池项目建设： 2023 年 3 月，公司自主研发 32KW 钒电池电堆测试成功， 6 月 27 日一期 300MW 大容量全钒液流电池生产线开工建设， 其中 1MW 试验产线正在安装调试，预计一期项目达产后占我国市场份额 10%。 此外规划沙洲电力二期30MW 全钒液流电池储能辅助调频示范项目，一期 3MW 招标已经完成。（2） 钒矿选冶生产线建设： 6 月 29 日汇宏矿业一期 3000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线开工建设， 预计 2024 年下半年投产，达产后占我国份额约 20%。 公司共规划建设 2× 3000 吨/年， 随着钒被逐渐被开发利用，公司钒矿资源价值凸显。（3）其他储能： 根据公司公告， 公司将通过合作方式积极探索向抽水蓄能、压缩二氧化碳储能等其他储能技术拓展。 风险提示： 煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期； 储能转型不及预期。

     永泰能源(600157) 事件描述 公司发布2023年半年度报告：2023年1-6月，公司实现营业总收入139.82亿元，同比变化-15.70%；实现归母净利润10.13亿元，同比变化+31.45%；扣非后归母净利润10.05亿元，同比变化+27.29%；基本每股收益0.0456元/股，同比变化+31.41%。加权平均资产收益率为2.27%，同比增加0.47个百分点。经营活动产生的现金流净额29.93亿元，同比变化+1.37%；资产负债率52.88%，同比下降2.27个百分点。 事件点评 煤减电增协同铸基，投资收益叠加信用损失减少助力业绩大增。公司半年度归母净利润增长主要是煤炭毛利减少的同时，电力板块因动力煤原料成本下降实现扭亏为盈，煤电协同奠定了盈利基础。公司1-6月整体销售毛利率28.02%，同比仍增加2.04个百分点。同时，公司权益法核算的长期股权投资收益同比增加2.11亿元；同时，本期计提坏账准备同比减少3.32亿元，也是公司业绩增长的主要因素之一。 120万吨焦煤矿井复产，价减量增煤炭板块盈利仍强。根据公司公告，公司1-6月销售原煤604.94万吨，同比增加16.61%；销售收入55.91亿元，同比变化-16.58%；毛利32.72亿元，同比-24.35%，但仍远高于除2022年外其他年份数值；上半年公司折合原煤的吨煤售价918.74元/吨，同比降低-29.18%；吨煤成本381.01元/吨，同比降低17.15%；煤炭业务毛利率56.09%，同比-6.56pct；主要原因是2023年上半年受地产等下游消费回落影响，焦煤价格同比回调：2023年上半年京唐港主焦煤均价2242.60元/吨，同比变化-27.09%；对应的灵石2号肥煤坑口价半年度均值1046元/吨，同比变化-21.81%。公司2022年收购的古交地区银宇煤矿和福巨源煤矿（各60万吨/年，合计120万吨/年），均属于炼焦煤矿井，二季度全面复产，公司炼焦煤资产规模持续扩大。截止目前，公司拥有煤炭资源量总计38.57亿吨，其中：焦煤资源量共计9.33亿吨，动力煤资源量共计29.24亿吨，资源量丰富；合计保有在产煤矿15座，总产能合计1110万吨/年。后续随着海则滩煤矿建设推进，公司预计2027年投产，达产后公司将取得600万吨优质化工煤和动力煤产能，煤炭总产能将突破2000万吨/年。 煤炭原料成本下移，电力板块扭亏为盈。公司控股电力总装机容量897万千瓦，均为在运机组；参股总装机容量421万千瓦，其中：在运装机容量221万千瓦、在建装机容量200万千瓦。2023年公司长协煤签约全覆盖，尤其是二季度以来，随着煤炭价格下跌，长协兑现率的提高，公司电力板块燃料成本持续下降；1-6月秦皇岛港动力煤Q5500均价1022.68元/吨，比2022年下跌13.93%；尤其二季度均价916.82元/吨，同比下跌23.75%，环比下跌18.89%。二季度电煤年度长协均价717元/吨，同比下跌0.32%，环比下跌1.28%。燃料成本下跌下，公司电力板块毛利将进一步得到提升。 储能转型坚定，钒电池建设项目稳步推进。按照公司转型发展规划，公司储能转型项目稳步推进，公司披露力争2025年储能产业形成规模，2027～2030年进入储能行业第一方阵，实现全钒液流电池市场占有率30%以上目标，成为储能行业全产业链发展领先企业，形成“传统能源+新型储能”双轮驱动发展的新格局。公司公告，公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司一期3,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线和张家港德泰储能装备有限公司一期300MW/年新一代大容量全钒液流电池及相关产品生产线如期开工建设，1MW试验产线已安装调试，其中：一期300MW/年新一代大容量全钒液流电池及相关产品生产线将同步完成储能模块装配及系统集成，公司预计于2024年下半年投产，达产后将占据目前国内10%左右市场份额。公司转型发展战略坚定，未来可期。 投资建议 预计公司2023-2025年EPS分别为0.09\0.10\0.12元，对应公司8月11日收盘价1.48元，2023-2025年PE分别为16.2\14.7\12.7倍，继续给予“增持-A”投资评级。 风险提示 宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安全生产风险；电力价格风险；国际原油价格波动导致的石化贸易风险等。

     永泰能源(600157) 事件：2023年8月14日，公司发布2023年半年报，报告期内公司实现营业收入139.82亿元，同比减少15.70%；归母净利润10.13亿元，同比增长31.45%；基本每股收益0.0456元，同比增长31.41%。据公告测算，23Q2公司实现归母净利润5.94亿元，同比增长33.66%，环比增长41.82%。 煤炭产销量增保持业务效益。23H1，公司实现原煤产量604.94万吨，同比增长16.61%；原煤销量608.52万吨，同比增长17.75%；吨煤售价918.7元/吨，同比下降29.16%，吨煤销售成本381.0元/吨，同比下降17.15%；煤炭业务毛利率为59%，同比下降6.01个百分点。23Q2，公司实现原煤产量366.58万吨，同比增长22.27%；原煤销量366.77万吨，同比增长23.82%；吨煤售价798.3元/吨，同比下降40.65%，环比下降27.53%；吨煤销售成本368.2元/吨，同比下降16.42%，环比下降8.05%；煤炭业务毛利率为54%，同比下降13.37个百分点。23H1公司2座各60万吨/年优质焦煤煤矿银宇煤矿、福巨源煤矿全面复产带来产量增量，此外公司通过精细化管理等措施有效抵消煤炭市场价格波动，从而保持煤炭业务效益。此外，公司海则滩煤矿项目于2023年2月正式施工，至7月29日，四条立井井筒均已正式开挖。公司预计24Q2完成一期工程建设，26Q3具备出煤条件，2027年实现达产。按证载规模600万吨/年初步测算，海则滩煤矿建成达产后每年可实现净利润约20亿元。 公司电力业务成本下降、扭亏为盈。23H1，公司完成发电量170.72亿千瓦时，同比增长1.41%；上网电量161.65亿千瓦时，同比增长1.26%。23Q2，公司完成发电量83.12亿千瓦时，同比增长1.23%；上网电量78.75亿千瓦时，同比增长1.02%。公司电力业务受益动力煤价格下跌，并已实现长协签订全覆盖，4月以来长协煤兑现率超过80%；此外公司合理掺烧经济煤种降低发电成本，发展供热市场提高收益，从而效益持续改善，2023年上半年扭亏为盈，实现毛利率6.60%，较去年同时期上升9.22个百分点。 转型储能未来成长可期。据公告，公司2×3000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线一期工程（3000吨/年）已于2023年6月29日开工建设，公司预计2024年下半年投产，达产后将占据目前国内石煤提钒20%左右市场份额。公司1000MW大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程（300MW/年）也于2023年6月27日开工，将同步完成储能模块装配及系统集成，预计于2024年下半年投产，达产后将占据目前国内10%左右市场份额。未来伴随项目陆续投产见效，储能将成为公司发展的第二增长极。 投资建议：公司煤炭业务稳步发展，积极转型储能，我们预计2023-2025年公司归母净利润为20.59/24.91/31.27亿元，对应EPS分别为0.09/0.11/0.14元/股，2023年8月14日股价的PE分别为16/13/11倍。维持“谨慎推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动；焦煤价格大幅下滑；新能源业务转型不及预期。

     永泰能源(600157) 核心观点 事件：公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为10.10亿元~11.10亿元，同比增长31.11%~44.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.80亿元~10.80亿元，同比增长24.16%~36.83%。 120万吨炼焦煤产能全面复产，产销同比增长带动业绩增长。截至2022年末，公司拥有炼焦煤产能合计1100万吨/年，所属山西省古交市2座各60万吨/年优质焦煤煤矿2022年完成收购，2023年一季度全面恢复生产，煤炭业务产销量同比增加驱动公司2023年半年度业绩增长，根据公司2023年4月28日公告的主要经营数据显示，2023年一季度公司实现原煤产销量为238.36/241.75万吨，同比增长8.86%/9.61%。此外公司还在积极推进森达源煤矿（二次核增）、南山煤矿、孙义煤矿、孟子峪煤矿合计150万吨/年产能核增相关工作，有望进一步提升公司焦煤总产能规模。 动力煤价格下跌，电力业务实现扭亏为盈。根据2022年公司年报披露数据，公司电力业务板块控股总装机容量897万千瓦，营业收入157.24亿元，占总营业收入比重为44.22%，毛利润-10.80亿元，2023年1-5月受益于动力煤价格持续下跌，公司所属火电企业长协煤兑现率不断提高，成本压力得到有效缓减，电力业务效益持续改善并于5月份实现扭亏。电力板块扭亏预计将明显提振公司全年业绩。 全力推进全钒液流储能转型发展。公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司一期3,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线和张家港德泰储能装备有限公司一期300MW/年新一代大容量全钒液流电池及相关产品生产线将于6月底举行开工建设仪式。在稳定基本盘增长的同时积极向全钒液流储能电池全产业链探索，推动全钒液流电池技术产业化落地和商业化运作以及后续相关技术的更新迭代，未来有望增强公司竞争力，提升长期盈利能力。 盈利预测以及投资评级：预计公司2023年-2025年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7亿元，当前股价对应PE为13.3/13.1/12.9倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。 风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。

     永泰能源(600157) 事件：2023年6月18日，公司发布2023年半年度业绩预增公告。公司预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为10.1-11.1亿元，与上年同期（重述后数据）相比，同比增长31.09%-44.07%。 煤炭产销增加、电力成本下降助力业绩增长。据公告，23H1业绩预增的主要原因是：1）煤炭业务产销同比增加。公司所属康伟集团2座各60万吨/年优质焦煤煤矿银宇煤矿、福巨源煤矿全面复产带来产量增量，此外公司通过精细化管理等措施有效抵消煤炭市场价格波动，从而保持煤炭业务效益。2）电力业务动力煤采购成本同比下降。受益于动力煤价格下跌，并通过长协煤签约全覆盖、提高长协煤兑现率等措施，公司电力业务效益持续改善并于5月份实现扭亏，进一步提升公司整体经营业绩。 煤炭业务发展潜力充足。1）新建产能：公司所属陕西亿华海则滩煤矿项目于2022年11月取得采矿许可，2022年底已全面开工，目前施工有序进行，公司预计2026年三季度具备出煤条件，2027年实现达产。按证载规模600万吨/年初步测算，海则滩煤矿建成达产后每年可实现净利润约20亿元。2）核增产能：公司积极推进所属森达源煤矿（二次核增）、南山煤矿、孙义煤矿、孟子峪煤矿合计150万吨/年产能核增相关工作，焦煤产能规模有望进一步提升。 转型储能打开“第二成长曲线”。公司于2022年与海德股份共同出资设立德泰储能（公司持股51%），确立聚焦全钒液流电池、构建“钒矿资源整合、开采冶炼、电解液制备、电堆及关键材料生产、系统集成全钒液流电池”储能全产业链。目前，公司通过收购汇宏矿业65%股权获取上游优质钒矿资源以及提升高纯钒冶炼技术，将建设2×3000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线，其中一期3000吨/年生产线将于6月底开工建设。公司利用自身优势在所属张家港沙洲电力开展储能辅助调频项目建设，在沙洲电力二期2×100万千瓦机组上建设30兆瓦/30兆瓦时全钒液流电池储能系统，将率先突破火储一体化项目。此外，公司聚焦储能装备制造，自主研发的首台32千瓦钒电池电堆已于2023年3月测试成功，其中1MW试验产线将于近期建成交付使用；公司与长沙理工大学签署协议取得十项全钒液流电池相关储能技术专利，并出资设立德泰储能装备公司从事全钒液流电池技术的产业化落地及商业化运作，未来将建设年产能500兆瓦大容量全钒液流电池及相关产品生产线，其中一期300MW/生产线也将于6月底开工建设。未来伴随项目陆续投产见效，储能将成为公司发展的第二增长极。 投资建议：公司煤炭业务稳步发展，积极转型储能，我们预计2023-2025年公司归母净利润为20.59/24.87/31.24亿元，对应EPS分别为0.09/0.11/0.14元/股，2023年6月16日股价的PE分别为15/12/10倍。维持“谨慎推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动；焦煤价格大幅下滑；新能源业务转型不及预期。

     永泰能源(600157) 煤&电双主业均向好，储能转型加速推进，维持“增持”评级 公司发布业绩预增公告， 2023 年 H1 实现归母净利润 10.1-11.1 亿元，同比+31.11%~44.10%，实现扣非后归母净利润 9.8-10.8 亿元，同比+24.16%~36.83%。公司业绩大幅增长主因焦煤产品产销量同比增加、精细化控制成本所致， H1 煤炭业务仍保持良好经济效益， 此外电厂采购动力煤价格同比下降，并于 5 月实现盈利。 未来公司海则滩煤矿全面动工，储能业务加速布局， 公司成长性和成本管控有望带来盈利增长，我们维持 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025 年实现归母净利润 27.8/30.3/32.2 亿元，同比增长 45.8%/8.7%/6.5%； EPS 为 0.13/0.14/0.15元，对应当前股价 PE 为 12.1/11.2/10.5 倍， 维持“增持”评级。 煤炭产销增加&电厂扭亏， 主业稳定向好 煤炭盈利增加： 公司在古交新收购的 2 座共计 120 万吨/年优质焦煤煤矿于 Q1全面复产， 优质焦煤总产能已达 1110 万吨/年， 根据一季报，公司 Q1 原煤产/销量分别为 238/242 万吨，同比+8.9%/9.6%； 海则滩煤矿建设快速推进， 产能 600万吨/年， 权益产能 420 万吨/年，预计 2026 年出煤， 2027 年达产；同时煤矿为控制成本实施精细化管理。公司优质煤炭产能持续释放，同时加强成本管控，煤炭板块盈利持续提升。 电厂开始扭亏为盈： 2023 年动力煤市场价格下跌， 电厂采购动力煤价格同比下降，发电成本降低，电力板块盈利改善，根据公告披露，5 月起公司电力业务开始扭亏为盈。 全钒液流电池项目加速落地，其他储能项目同步拓展 加速布局全钒液流电池全产业链， 公司储能转型加速落地。（1） 全钒液流电池项目建设： 公司自主研发的 32 千瓦钒电池电堆已测试成功，德泰储能装备公司一期 300MW 大容量全钒液流电池生产线将于 6 月开工建设， 其中 1MW 试验产线将于近期建成交付使用。 此外规划沙洲电力二期 30MW 全钒液流电池储能辅助调频示范项目，一期 3MW 招标已经完成。（2） 钒矿选冶生产线建设： 汇宏矿业一期 3000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线 6 月底开工建设， 公司共规划建设2× 3000 吨/年， 随着钒被逐渐被开发利用，公司钒矿资源价值凸显。（3）其他储能： 根据公司公告， 公司将通过合作方式积极探索向抽水蓄能、压缩二氧化碳储能等其他储能技术拓展。 风险提示： 煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期； 储能转型不及预期。