熵基科技(301330) 计算机视觉与生物识别多模态BioCV领头羊 公司是一家多模态“计算机视觉与生物识别”(BioCV)领域的国际化企业，公司产品涵盖硬件产品与软件产品，以智能化为线串联起不同产品组合，打造多样化智慧解决方案，满足千行百业需求。伴随下游碎片化的需求增加，公司持续扩展丰富产品阵列，可以在智慧出入口管理、智慧身份核验及智慧办公等各类细分场景提供全方位的产品服务。同时，积极部署智慧零售云服务领域，为公共服务领域用户、企事业用户及个人用户提供数字化产品与服务。2020年至2022年，公司连续三年上榜asmag评选的“全球安防50强”企业，分别位列1413、12名。在单一生物识别领域，公司成功开发了生物特征识别技术，其中，居民身份证指纹识别算法得到监管机构的认可，并名列《居民身份证指纹应用算法质量一致性评测检验合格名录》，成为其中的七家认可制造商之一。 海外收入增长循序，销售渠道能力强大 公司在2023年上半年境外收入为6.31亿元，同比增长15.15%，境外营收占比从2020年的54.75%上升至2023年上半年的67.29%，保持稳定的境外业务增长能力。公司经过多年发展，积累了丰富的渠道产品的运营经验，拥有较多的客户资源，已经建立了较为完整的全球营销服务网络体系，销售渠道和服务网络遍及世界多个国家和地区。同时，公司积极布局线上销售渠道，在各大电商平台以及自建商城建立了全面的线上营销网络。国际国内、线上线下融合互补，形成了强大的营销服务网络优势。截止至2023年6月，公司在境外共设立45家子公司，位于全球29个国家及地区，产品销售覆盖超过100个国家和地区。 多款产品适配开源鸿蒙，打造信创软硬件生态 为了协力推动自主创新发展，熵基科技十分重视国内产品的国产适配工作，旗下8款身份证阅读机具及指纹采集器完成与开源鸿蒙系统(OpenHarmony)的调试适配，可提供鸿蒙系统身份证解码库，以及全面满足鸿蒙软硬件开发需求。 公司作为信息技术应用创新工作委员会的技术活动单位，一直以来，熵基科技积极参与打造信创软硬件生态体系，为信创领域拓展提供了基础保障。在信创产品适配认证中，公司多品类多型号产品，完成了包括飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯、海光、AMD64、海思等芯片，以及统信、麒麟等操作系统的适配互认证，助力完善信创产业链条，共建国产化信创生态圈。 投资建议 预计公司2023-2025年的EPS分别为1.16、1.47、1.87元，当前股价对应的PE分别为21.56、17.00、13.44倍。公司为多模态“计算机视觉与生物识别”(BioCV)领域的领军企业，深耕智慧出入口、智慧身份核验、智慧办公，并积极部署智慧零售，出海业务占比持续提升，毛利率持续改善，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 产品研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；技术落地不及预期风险。

     熵基科技(301330) 事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入14.04亿元，同比增加2.60%；归母净利润1.39亿元，同比增加3.26%。 业绩稳健增长，实控人提议回购。2023年前三季度，公司毛利率48.11%，相对于去年同期提升了4.90个百分点；净利率为10.74%，相对于去年同期提升了0.34个百分点。公司研发费用率及销售费用率有所增加。2023年10月27日，公司发布公告，公司董事会于2023年月26日收到公司实际控制人、董事长车全宏先生提交的《关于提议回购公司股份的函》，回购股份价格上限不高于董事会通过回购股份决议前三十个交易日股票交易均价的150%，回购金额不低于人民币三千万元且不超过人民币六千万元。 发布智慧零售品牌，赋能AI+零售。2023年8月，公司智慧零售全新商业品牌熵基云联以“AI加速便利店智慧进化”为主题，在线上重磅发布熵基云联便利店智慧零售解决方案。熵基云联涵盖一站式智慧新零售综合管理平台ZKDIGIMAX L3，信息发布管理平台ZKDIGIMAX CMS、电子标签控制管理平台ZKDIGIMAX ESL等平台，同时整合创意广告内容资源，面向泛零售及餐饮行业“AI+数字标牌”赛道。 投资建议：公司专注生物识别技术，处于行业领先地位。凭借BioCV技术优势布局智慧零售业务实现场景创新，有望迎来新的发展。当下毛利率稳步改善，利润恢复增长态势。预计公司2023-2025年的EPS分别为1.22/1.68/2.15元，维持“买入”评级。 风险提示：AI进展不及预期；公司生物识别技术发展不及预期；上游原材料价格上涨；行业竞争加剧。