汉仪股份(301270)
【投资要点】
公司发布 2023 年半年报。
报告期内,公司实现营业收入 1.03 亿元,同比增长 5.31%;实现归母净利润 0.26 亿元,同比增长 0.38%,实现扣非归母净利润 0.17 亿元,同比下降 18.92%。
其中,单二季度,公司实现营业收入 0.60 亿元,同比增长 31.61%,环比增长 37.97%;实现归母净利润 0.19 亿元,同比增长 45.49%,环比增长 188.58%;实现扣非归母净利润 0.15 亿元,环比增长 415.92%。
字库软件授权业务发展良好,字体产品储备丰富。 受益于宏观经济修复,公司各主要业务发展良好。截至 2023 年 6 月 30 日, 公司拥有 1,100余款 B 端字体, 2,500 余套字库产品(含字由业务字体),并签约了包括联想、 比亚迪、中国邮储银行、宝马、一汽大众、湖北中烟等在内的大客户;报告期内, 字库软件授权业务实现收入 0.74 亿元,同比增长 14.71%。同时,公司持续为包括京东等大客户提供字体技术服务,并于上半年实现 字库类技术服务业务 0.11 亿元,同比增长 95.28%。互联网平台授权业务方面,公司上半年实现营收 0.17 亿元,同比下降 34.30%。
深化布局 AI 领域,字由平台活跃用户快速增长。 报告期内,公司持续深化在 AI 领域的布局,赋能手写字体智能生成、智能文本检测识别和 AIGC 图像生成等多领域。公司也在 6 月推出了字由 4.0 版本,在原有业务的基础上进一步提供了“文生图” 、 “图生图” 、 “AI 识字” 等基于 AI 算法和大模型的工具。截至到 6 月 30 日,字由平台活跃用户数快速提升,日活和月活用户数已分别超过 20 万和 50 万人次。此外,公司还计划推出字由企业版和海外版,进一步拓展商业应用空间。
利润率波动,费用率有所上升。 报告期内,公司毛利率为 83.05%,同比下降 1.35pct;净利率为 24.90%,同比下降 1.47pct。费用方面,上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为 41.13%/29.97%/-2.5%/17.49% , 同 比 变 动 分 别 为 6.11pct/1.02pct/-2.35pct/0.13pct;公司期间费用率为 68.59%(+4.76pct),同比有所上升
【投资建议】
结合公司当前经营情况,我们调整公司 2023-2025 年营收预测, 预计公司2023-2025 年营业收入分别为 2.52/2.97/3.44 亿元,归属母公司净利润分别为 0.70/0.92/1.10 亿元, EPS 分别为 0.70/0.92/1.10 元, PE 分别为 65/49/41 倍。 我们认为随着字库行业正版化进程推进, 和字由平台的快速增长, 公司有望保持收入和利润的稳定增长,维持“ 增持” 评级。
【风险提示】
正版化进程不及预期
宏观经济下行风险