序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
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1 | 德邦证券 | 郭雪 | 维持 | 增持 | 盈利能力修复,双轮驱动拓展加速 | 2024-04-16 |
朗新集团(300682)
投资要点
事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营收47.3亿元,同比+3.9%,归母净利润6.0亿元,同比+17.4%,实现经营活动产生的现金流量净额6.58亿元,同比+108.21%。
经营持续修复,盈利能力提升。2023年公司毛利率、净利率分别达到40.8%、10.9%,较2022年分别同比提升1.5pct、1.6pct,盈利能力较22年明显提升。分季度看,公司营收、利润主要确认于第四季度,Q4公司实现营业收入21.3亿元,实现归母净利润4.0亿元。费用方面,2023年公司销售费用达5.9亿元,同比+17.6%,主要由于市场推广费大幅度增长;管理费用达3.9亿元,同比-2.5%;研发费用5.2亿元,同比-8.1%,主要由于差旅和外包服务费下降。
能源数字化+互联网快速增长,战略聚焦电网业务。分业务来看:(1)能源数字化方面,2023年公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线,取得良好成果,同时继续精简非电网的数字化业务,团队进一步优化。实现收入23.2亿元,同比增长7.5%,毛利率为40.3%,同比提升2.3pct。(2)能源互联网方面,2023年公司的生活缴费业务累计服务表计用户数超过4.5亿户,日活跃用户数超过1400万户,连接的公共服务缴费机构超过6200家;“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展,截至23年末平台充电设备覆盖量超过110万,平台注册用户数超1100万,全年聚合充电量达40亿度,同比实现翻倍增长,能源互联网业务实现收入15.34亿元,同比+38.97%,毛利率39.7%,同比下降9.2pct。(3)互联网电视业务,受客户需求减弱等因素影响,出现明显下滑,实现营收8.7亿元,同比-32.3%,但毛利率明显修复,达43.7%,较22年提升10.7pct。
加码虚拟电厂布局,售电业务显著突破。虚拟电厂业务方面,截至2023年底公司分布式光伏云平台已累计接入各类光伏电站超过20万座,装机容量13.5GW。在聚合大量分布式新能源和电动汽车、充电桩、储能、中小工商业用户等负荷资源的基础上,公司在能源互联网平台开展绿电交易、市场化售电、需求响应、光储充一体化等业务,形成典型的“虚拟电厂”业务运营模式;已聚合2000座分布式光伏电站参与电力市场绿电交易,在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,电力交易合约累计突破2.5亿度。
投资建议与估值:预计公司2024年-2026年的收入分别为53.32亿元、60.59亿元、70.54亿元,营收增速分别达到12.8%、13.6%、16.4%,归母净利润分别为7.28亿元、8.38亿元、9.96亿元,净利润增速分别达到20.5%、15.1%、18.9%,维持“增持”投资评级。
风险提示:政策支持力度不达预期;市场需求不及预期;电网投资额不及预期。 |
2 | 国元证券 | 耿军军 | 维持 | 买入 | 2023年年度报告点评:盈利能力不断提升,能源互联网快速增长 | 2024-04-15 |
朗新集团(300682)
事件:
公司于2024年4月2日收盘后发布《2023年年度报告》。
点评:
营业收入实现稳健增长,盈利能力提升明显
2023年,公司实现营业收入47.27亿元,同比增长3.86%;实现归母净利润6.04亿元,同比增长17.44%;实现扣非归母净利润5.33亿元,同比增长33.64%。分业务来看,能源数字化业务实现收入23.21亿元,同比增长7.49%,毛利率为40.34%;能源互联网业务实现收入15.34亿元,同比增长38.97%,毛利率为39.72%;互联网电视业务实现收入8.72亿元,同比下降32.31%,毛利率为43.65%。
能源行业数字化转型持续深入,公司专注电网相关领域
能源数字化业务方面,公司电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势,收入持续增长,市场地位进一步巩固并加强。年内,公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线,取得良好成果;围绕新型电力系统建设,基于用户侧不同负荷属性和场景,公司在国网、南网多个网省建设、升级负控系统;在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案,并加强与大模型结合的探索和研发;公司继续精简非电网的数字化业务,团队进一步优化。
能源互联网业务快速增长,打造“车能路云”标杆案例
能源互联网业务方面,公司的生活缴费业务累计服务表计用户数超过4.5亿户,日活跃用户数超过1400万户,连接的公共服务缴费机构超过6200家,保持增长趋势和市场领先地位。“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展,截止2023年末,平台充电设备覆盖量超过110万,平台注册用户数超1100万,2023年聚合充电量达40亿度,同比实现翻倍增长,公用充电市占率进一步提高。2023年“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约9000万元,营销补贴效率不断提升。公司紧抓“车能路云”产业新机遇,成功中标武汉东湖项目,为客户提供综合交通管理平台建设、智慧化泊车改造、智能充电桩系统建设以及社区停车场数据管理等服务,在基于此项目打造标杆案例的同时正在拓展多个省市的市场。公司虚拟电厂业务取得高速发展,光伏云平台新接入分布式光伏电站约14万座、容量约4GW。
盈利预测与投资建议
公司是能源行业领先的科技企业,有望充分受益于“双碳”战略及电力市场化改革的持续推进,未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为55.36、64.73、75.10亿元,归母净利润为7.05、8.65、10.19亿元,EPS为0.65、0.80、0.94元/股,对应PE为16.95、13.82、11.73倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持“买入”评级。
风险提示
对少数集团客户依赖的风险;经营业绩季节性波动风险;业务和技术创新带来的成本费用上升风险;劳动力成本上升风险。 |
3 | 国投证券 | 赵阳,杨楠 | 维持 | 买入 | 筑牢能源数字化基本盘,把握能源互联网新机遇 | 2024-04-10 |
朗新集团(300682)
事件概述:
近日,朗新集团发布了《2023年年度报告》。2023年,公司实现营业收入47.27亿元,同比增长3.86%;归母净利润为6.04亿元,同比增长17.44%;扣非归母净利润为5.33亿元,同比增长33.64%;经营活动产生的现金流量净额6.58亿元,同比增长108.21%。
能源数字化业务基础扎实,聚焦电网提质增效
据年报披露,朗新集团2023年电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势,实现收入23.21亿元,占总营收的49.10%,同比增长7.49%,毛利率40.34%,同比提升2.3个百分点,基本盘业务稳中有升。公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线,围绕新型电力系统建设,基于用户侧不同负荷属性和场景,在国网、南网多个网省建设、升级负控系统;在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案,并加强与大模型结合的探索和研发。2024年,公司计划围绕电网全面数字化转型的热点需求,通过软件应用、数字化服务和业务运营,持续提升能源数字化业务收入和盈利能力。
能源互联网业务快速增长,各类产业机遇可观
2023年,朗新集团能源互联网业务实现收入15.34亿元,同比增长38.97%。报告期内,公司的生活缴费业务累计服务表计用户数超过4.5亿户,日活跃用户数超过1,400万户,连接的公共服务缴费机构超过6,200家,保持增长趋势和市场领先地位;公司的“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展,截止2023年末,平台充电设备覆盖量超过110万,平台注册用户数超1,100万,2023年聚合充电量达40亿度,同比实现翻倍增长,公用充电市占率进一步提高。面对“车能路云”、虚拟电厂、电力市场化交易等能源互联网领域的各类新机遇新趋势,公司积极布局新增长曲线。成功中标武汉东湖项目,为客户提供综合交通管理平台建设、智慧化泊车改造、智能充电桩系统建设以及社区停车场数据管理等服务,在基于此项目打造标杆案例的同时正在拓展多个省市的市场;光伏云平台新接入分布式光伏电站约14万座、容量约4GW。通过分布式光伏电站、充电桩、储能、工商业客户等资源聚合,参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应、绿电聚合交易,截至报告期末,公司已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度电力交易合约突破2.5亿度,签约参与聚合调度的容量超150MW,聚合绿电交易的光伏电站近2000座。
投资建议:
朗新集团作为国内电力能源数字化领域的领先企业,正在由业务驱动向技术驱动、由项目型向平台型、由服务型向运营型、由能源科技向科技能源的持续转型升级。同时,公司将在非战略性业务领域全面收缩,减少非战略性亏损,强化公司战略聚焦。预计公司2024-2026年实现营业收入54.73/64.77/78.00亿元;实现归母净利润7.09/8.15/8.85亿元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为16.32元,相当于2024年的25倍动态市盈率。
风险提示:
电力信息化建设不及预期;电力市场化进展不及预期。
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4 | 西南证券 | 王湘杰,邓文鑫 | 维持 | 买入 | 利润修复明显,能源互联网高速增长 | 2024-04-09 |
朗新集团(300682)
投资要点
事件:公司发布2023年年度报告,全年实现营业收入47.3亿元,同比增长3.9%,实现归母净利润6.0亿元,同比增长17.4%,实现扣非后净利润5.3亿元,同比增长33.6%。
利润恢复明显,双轮驱动业绩拐点来临。单四季度看,公司延续经营修复态势,实现营业收入21.3亿元,同比增长9.1%,实现归母净利润4.0亿元,同比增长75.8%。全年看,公司费用成本得到优化,毛利率达到40.8%,同比提升1.53pp,我们判断系公司主动收缩非电网数字化业务,叠加互联网电视平台业务平稳发展,低毛利的智能终端业务占比下降所致,整体盈利能力提升明显。
新一轮系统建设稳步推进,能源数字化稳健增长。报告期内,公司能源数字化业务实现收入23.2亿元,同比增长7.5%。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等推广、建设和运营工作,市场地位进一步巩固并增强,其中营销2.0系统完成在上海、山西、湖北、河南、河北等省的上线,同时在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案,并加强与大模型结合的探索和研发。伴随电网数字化投入的持续增加,公司有望深度参与核心系统的建设与后续运营,迎来稳健增长机遇。
多场景开花,能源互联网延续高增。报告期内,公司能源互联网业务实现收入15.3亿元,同比增长39.0%,其中“新电途”聚合充电量达40亿度,同比翻倍,且营销补贴效率不断提高。此外,公司于8月30日中标《东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目合同》,项目金额6.1亿元,公司紧抓“车能路云”城市治理新模式,充分发挥在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势,并以此为标杆案例向多个省市拓展。虚拟电厂方面,公司光伏云平台接入容量约4GW,已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度电力交易合约突破2.5亿度。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为0.67元、0.82元、0.99元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦,有望实现恢复性增长,能源互联网业务呈现多点开花,渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放,给予2024年25倍PE,目标价16.75元,维持“买入”评级。
风险提示:电力数字化项目推进不及预期、充电平台市占率提升不及预期、行业竞争加剧等风险。 |
5 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:扣非利润快速增长,车能路云成长前景光明 | 2024-04-07 |
朗新集团(300682)
“双碳”政策打开成长空间,维持“买入”评级
考虑到互联网电视智能终端业务需求下滑,我们下调原有盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为7.20、8.64、10.38(2024-2025年原值为10.06、13.50)亿元,EPS为0.66、0.80、0.96(2024-2025年原值为0.92、1.23)元/股,当前股价对应PE为17.9、15.0、12.4倍,公司为能源互联网领域领军,有望受益双碳高景气和AI时代浪潮,维持“买入”评级。
事件:公司发布2023年报,扣非利润快速增长
2023年公司实现营业收入47.27亿元,同比增长3.86%;实现归母净利润6.04亿元,同比增长17.44%;实现扣非归母净利润5.33亿元,同比增长33.64%。公司现金流大幅改善,2023年经营活动产生的现金流量净额为6.58亿元,同比增长108.21%,主要是加强现金流管理,经营回款周期持续改善所致。
电网数字化业务进展积极,电力大模型值得期待
能源数字化业务实现收入23.21亿元,同比增长7.49%。电网相关数字化业务保持良好的发展趋势,收入持续增长,市场地位进一步巩固并加强;非电网数字化业务持续精简,团队进一步优化。公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线,并在国网、南网多个网省建设、升级负控系统,同时加强与大模型结合的探索和研发。伴随新型电力系统建设的推进,电网数字化投入进一步增加,公司有望深度参与电网核心系统建设,市场地位进一步巩固增强。
能源互联网收入持续快速增长,车能路云产业机遇值得期待
能源互联网业务实现收入15.34亿元,同比增长38.97%。“新电途”平台保持高速发展,2023年聚合充电量达40亿度,同比实现翻倍增长,公用充电市占率进一步提高。公司紧抓“车能路云”产业新机遇,基于武汉东湖项目打造的标杆案例正在拓展多个省市的市场。公司虚拟电厂业务取得高速发展,在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。我们看好新电途强劲成长动能,车能路云、虚拟电厂打开成长空间,能源互联网业务收入有望持续快速增长。
风险提示:“双碳”建设不及预期;市场竞争加剧;公司市场开拓不及预期。 |
6 | 华金证券 | 方闻千 | 首次 | 增持 | 净利润持续改善,“车能路云”项目成未来重要增长点 | 2024-01-24 |
朗新集团(300682)
投资要点
事件:1月19日,公司发布2023年年度业绩预告,预计2023全年实现归母净利润6.00-6.30亿元,同比增长16.68%-22.51%;实现扣非归母净利润5.22-5.47亿元,同比增长30.84%-37.11%。
预计公司单Q4净利润同比、环比将继续改善。预计2023年单Q4公司实现归母净利润3.95-4.25亿元,同比增长74%-87%,环比增长233%-259%。分业务看,1)得益于公司全面参与电网营销2.0系统建设及实施,并快速拓展采集系统、负荷控制管理等新兴业务,预计2023全年能源数字化电网业务营收同比增长约20%,且盈利水平相比上年将大幅提升;随着非电网数字化业务进一步主动收缩,其亏损对公司业绩影响将同比大幅收窄;2)能源互联网业务收入将保持快速增长,收入占比将持续提升,其中家庭缴费业务收入规模和盈利能力持续提升,“新电途”平台和虚拟电厂业务快速发展;3)受宏观环境和需求收缩影响,低毛利率的互联网电视终端业务收入预计同比下降超过50%,对公司整体利润的负面影响减弱。此外,公司扣非净利润同比增速高于归母净利润,是因为2023年以政府补助为主的归属于上市公司股东的非经常性损益预计约为0.78-0.83亿元,显著低于上年同期的1.15亿元。
能源数字化:电力行业数字化转型深化驱动电网数字化业务快速发展。围绕电力行业数字化转型及新型电力系统建设,公司全面参与多个省新一代营销、采集、负荷管控等系统的建设和推广。根据2023年半年报,公司完成了营销2.0系统在上海、山西等网省的上线,并在国网、南网多个网省升级电力负荷控制系统,2023年前三个季度公司电网数字化业务新签订单实现同比30%以上的高速增长。
能源互联网:布局充电桩和虚拟电厂两大高景气赛道,已取得阶段性成果。1)公司“新电途”平台在网络覆盖、客户数量、充电量等方面全面领先,截至2023年12月31日,“新电途”平台充电设备覆盖量超117万,注册用户超1150万,平台年度聚合充电量约40亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长;2)公司虚拟电厂业务快速发展,年度新接入分布式光伏电站超14万座、容量约5.6GW,签约参与聚合调度的容量超过23MW,聚合绿电交易的光伏电站超过1800座,2023年虚拟电厂业务在资质获取和区域性业务验证方面成果显著,公司已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度完成电力交易约3亿度。
以东湖项目为代表的“车能路云”项目将成为公司未来2年内的重要增长点。2023年6月,李强总理首次提出构建“车能路云”融合发展的产业生态。2023年8月30日,公司中标了武汉光谷交通建设有限公司发布的东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目,项目合同约定计划竣工日期为2026年6月24日,合同总金额为6.10亿元,公司主要负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,总金额约4亿元,目前正快速推进中。我们认为,武汉东湖项目是国家推动“车能路云”城市治理新模式的标杆项目,类似的项目将快速跟进,目前公司已与多个城市开展合作,制定“交能融合”产业规划并推动“车能路云”项目落地,相关项目和合同在陆续签订中,将成为公司2024-2025年的重要增长点。
投资建议:公司作为电力消费领域领军者,将充分受益于电力行业数字化转型的持续深化,同时,公司布局高景气的充电桩和虚拟电厂业务有望增加业绩弹性,此外,以武汉东湖项目为代表的“车能路云”项目将成为公司未来2年内的重要增长点。预计公司2023-2025年实现收入分别为49.31/64.10/80.05亿元,实现归母净利润6.07/10.22/14.86亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:“车能路云”项目推进不及预期;行业竞争加剧;电力市场需求不及预期;“新电途”等新业务拓展不及预期。 |