序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
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1 | 西南证券 | 王湘杰,邓文鑫 | 首次 | 买入 | 2023年报及2024年一季报点评:卡位“鸿蒙+欧拉”生态,商业落地进展加速 | 2024-05-09 |
润和软件(300339)
投资要点
事件:公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年全年实现营业收入31.1亿元,同比增长4.4%,实现归母净利润1.6亿元,同比增长55.2%,实现扣非后归母净利润5609.7万元,较上年同期实现大幅扭亏。2024年Q1,公司实现营业收入7.7亿元,同比增长4.5%,实现归母净利润2563.2万元,同比减少29.4%,实现扣非后归母净利润2056.2万元,同比增长22.8%。
创新业务高速增长,盈利重回上行通道。公司重点拓展围绕鸿蒙、欧拉、AI中枢平台为主的创新业务,商业落地取得积极进展,2023年公司创新业务实现收入4.8亿元,同比增长43.6%,占比提升至15.5%;伴随高附加值、高毛利的创新业务快速发展,有望成为公司新一轮成长周期的重要动力。利润端看,公司人才梯队建设逐步完善,员工人数保持稳定,人效提升明显,费用率逐步下降,助力公司利润弹性释放。2024年Q1归母净利润同比下滑,主要系上年同期公司存在转让参股公司部分股权的非经常性投资收益,排除该因素影响,公司扣非后归母净利润同比增长22.8%,盈利能力保持向上趋势。
鸿蒙生态加速进行时,公司占据关键卡位步入收获季。深圳市工信局、政数局联合印发《深圳市支持开源鸿蒙原生应用发展2024年行动计划》,在典型场景、人才吸引、资金支持等方面给出细化指引,全方位加速鸿蒙生态的搭建。同时,华为在鸿蒙生态春季沟通会上宣布,当前设备接入数量已经超过8亿台,已有4000+APP宣布加入“纯血”鸿蒙生态进行原生版应用的开发,较年初的200+APP数量实现了20倍增长,鸿蒙生态版图正爆发式扩张。公司作为鸿蒙生态核心共建单位,累计为OpenHarmony主仓贡献52万+行代码,位列生态伙伴前三,有望顺应鸿蒙生态加速东风,迎来黄金发展机遇。1)开源鸿蒙方面,公司面向电力、金融、医疗、教育等多个领域推出7款基于OpenHarmony的软件发行版操作系统HiHopesOS并落地商用,充分彰显领先实力。2)纯血鸿蒙方面,公司与鸿蒙生态服务公司签署合作协议,获得华为“HarmonyOS开发服务商”授牌,将拥有华为授权的原生应用开发API和SDK包、单框架开发样机等技术资源,并推出鸿蒙原生应用开发一站式解决方案,包括人才赋能、咨询使能、开发交付三大模块,加速千行百业应用鸿蒙化进展。
战投引入南网数研院,与蚂蚁数科合作发布mPaaS移动应用开发产品。在公司擅长的电力和金融领域,“开源+纯血”鸿蒙商业进展加速。1)电力领域:2023年10月,南方电网正式发布国内首个电力物联网操作系统“电力鸿蒙OS”,公司作为核心共建伙伴出席;2024年3月,公司控股子公司广州润和通过增资扩股的方式引入南网数研院作为战略投资者,本次增资扩股完成后,南网数研院将持有广州润和34%的股权,双方将进一步进行技术、渠道、战略协同,助力行业客户构建电力物联网统一操作系统新业态。2)金融领域:2024年4月,润开鸿与蚂蚁数科举行战略合作签约仪式并发布基于鸿蒙的mPaaS移动应用开发产品,该产品提供完整的金融移动应用工程模板,包括mPaaS全面集成、15+的金融业务组件、基于HarmonyOS SDK原生组件或应用SDK以及完整金融业务全流程实例,支持金融客户快速开发鸿蒙原生功能和适配H5微应用,为行业鸿蒙原生应用提供“交钥匙”解决方案。
盈利预测与投资建议:公司是“鸿蒙+欧拉”生态的第一梯队厂商,下游多领域落地进度领先,伴随鸿蒙Next生态的加速扩张、CentOS停服带来的国产迁移机遇等,公司高附加值、高毛利的创新业务占比有望迅速提升,带来利润快速修复。给予2024年80倍PE,目标价27.20元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:政策推进力度不及预期;AI研发进展不及预期;鸿蒙、欧拉生态拓展不及预期;行业竞争加剧等风险。 |
2 | 开源证券 | 陈宝健 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2023利润高增长,创新业务持续突破 | 2024-04-29 |
润和软件(300339)
创新业务空间可期,维持“买入”评级
公司为华为核心合作伙伴,围绕OpenHarmony、openEuler的自主创新业务有望快速增长,我们维持原有盈利预测并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.86、3.83、4.95亿元,EPS分别为0.36、0.48、0.62元/股,对应当前股价PE分别为63.7、47.6、36.8倍,维持“买入”评级。
事件:公司发布2023年报和2024一季报
2023年,公司实现营业收入31.06亿元,同比增长4.42%;实现归母净利润1.64亿元,同比增长55.24%。2024年一季度,公司实现营业收入7.70亿元,同比增长4.49%;实现归母净利润0.26亿元,同比下降29.40%;实现扣非归母净利润0.21亿元,同比增长22.79%。
创新业务产品迭代卓有成效,成长前景光明
公司大力发展以产品研发为核心的自主创新业务。(1)签约鸿蒙生态服务公司,子公司润开鸿与蚂蚁数科举行战略合作签约仪式,发布基于鸿蒙的mPaaS移动应用开发产品,全面提速鸿蒙商业化。(2)公司在OpenHarmony操作系统研发、平台打造、行业落地、商用突破、生态贡献等多个方面取得丰硕成果,公司控股子公司广州润和通过增资扩股的方式引入南网数研院;(3)公司基于openEuler研发面向数据中心、大数据及智能计算场景的润和企业级操作系统(服务器版),参与openEuler社区“共建、共治、共享”;(4)公司2023年打造AI中枢平台级产品,并在此基础上开发赋能行业的NLP/CV/跨模态大中小模型技术;打造基于AI中枢平台的行业场景应用产品,逐步形成公司的AI大模型解决方案等。
创新业务商业进展持续突破,未来成长更值期待
公司商业落地效果明显,2023年创新业务实现销售收入约4.81亿元,同比增长43.58%,占营业收入总额比重提升至15.49%。未来创新业务规模有望持续提升,成为新一轮增长周期的主力。
风险提示:政策落地不及预期;AI落地不及预期;公司研发和销售不及预期。 |
3 | 国海证券 | 刘熹 | 维持 | 买入 | 2023年年报&2024年一季报点评:创新业务高增,受益鸿蒙生态加速发展 | 2024-04-28 |
润和软件(300339)
事件:
2024年4月24日,公司发布2023年年报和2024年一季报。
2023年公司实现营收31.06亿元,同比+4.42%,归母净利润1.64亿元,同比+55.24%;扣非后归母净利润0.56亿元,同比转正;
2024Q1,公司实现营收7.70亿元,同比+4.49%;归母净利润0.26亿元,同比-29.40%;扣非后归母净利润0.21亿元,同比+22.79%。
投资要点:
2023年公司控费能力提升,净利率增幅明显
2023年公司销售毛利率为25.4%,同比+0.7pct,毛利率提升的原因主要系智能物联及智慧能源信息化业务毛利率提升明显;公司销售/管理/研发费用率为3.33%/8.65%/8.97%,同比-0.19/-0.28/-0.45pct,整体控费能力得到提升;公司销售净利率5.29%,同比+1.64pct。
2024Q1公司毛利率为24.59%,同比+0.13pct,销售/管理/研发费用率为3.16%/9.08%/7.97%,同比+0.41/+1.32/-0.79pct。
智能物联短暂承压,金融科技+智慧能源稳定增长
1)2023年金融科技业务收入17.06亿元,同比+13.53%,毛利率24.01%,同比-0.63pct;公司在交通银行、中信银行、建设银行等等多个具有代表性的金融机构取得了成功案例,业务稳定增长;2)智能物联业务收入9.1亿元,同比-8.91%,毛利率27.15%,同比+2.11pct,因传统技术服务业务客户需求减少,业务暂时承压;3)智慧能源信息化业务收入3.43亿元,同比+9.34%,毛利率27.86%,同比+2.73pct,公司面向智能电网行业推出了多种解决方案和产品,增长同样稳健。
创新业务高增,有望成为新一轮增长周期主力
公司创新业务收入4.81亿元,同比+43.58%,占总营收比重为15.49%;随着创新业务的高速发展,公司目标在未来几年内,创新业务规模将大幅提升,成为新一轮增长周期的主力。
(1)HiHopeOS赋能千行百业。公司当前已推出7款面向行业的基于OpenHarmony的软件发行版操作系统HiHopeOS并落地商用,在金融、电力、工业、智慧城市、医疗和教育等领域打造了一批优质的解决方案。2024年3月,南网数研院入股公司子公司广州润和,有利于广州润和助力行业客户构建电力物联网统一操作系统新业态,赋能电网数智化转型升级。
(2)签约生态服务公司全面提速鸿蒙商业化。2023年12月润开鸿与鸿蒙生态服务公司签署合作协议,携手提速鸿蒙生态开拓;2024年3月公司获得华为“HarmonyOS开发服务商”授牌,正式成为HarmonyOSNEXT伙伴,将拥有华为授权的原生应用开发API和SDK包、单框架开发样机等技术资源。2024年4月,润开鸿与蚂蚁数科达成战略合作,并发布基于鸿蒙的mPaaS移动应用开发产品,双方将重点推动金融等垂直行业基于多端适配鸿蒙的应用开发项目及生态建设。
(3)加速openEuler开发推广。公司2023年交付openEuler重大行业项目的核心业务系统过万套,2024年又在操作系统优势基础上提出“All inAI”战略,为客户提供智能化边端的大模型解决方案服务。此外润和企业级操作系统HopeOS V22已经在金融保险、能源电力、应急安全、医疗与教育等众多领域实现落地,提供全国产化基础软件栈,且已与多家主流的服务器厂商、行业标杆客户开展合作并实现销售。
(4)聚焦AI领域助力行业智能化发展。2023年公司发布了《润和软件人工智能(AI)战略白皮书》,重点提出了公司人工智能1+6+N发展战略,覆盖电力、医疗、制造、金融服务、金融测试、开发能效,提供智能化解决方案。2023年7月公司正式发布AI中枢平台,旨在提供高效的模型开发和迭代能力,同时打造基于AI中枢平台的电力网关系列产品、金融服务等解决方案。
盈利预测和投资评级:预计2024-2026年公司营业收入38.98/47.95/58.61亿元,归母净利润为3.01/4.10/5.32亿元,EPS为0.38/0.52/0.67元/股;2024-2026年对应PE分别为60/44/34X,公司是华为生态核心战略伙伴,鸿蒙、欧拉、AI等创新业务将带来高增长,维持“买入”评级。
风险提示:行业需求不及预期,宏观经济风险,创新业务发展不及预期,市场竞争加剧,国际局势风险。
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4 | 中邮证券 | 孙业亮,丁子惠 | 首次 | 买入 | 华为鸿蒙核心合作伙伴,23年业绩大幅上升 | 2024-03-15 |
润和软件(300339)
2023年业绩大幅上升
1月17日,公司发布2023年业绩预报。预计实现归母净利润达到1.58亿元-1.69亿元,比上年同期增长50%-60%。扣除非经常性损益后的净利润盈利0.5亿元-0.6亿元。同时,公司始终坚持聚焦主业,紧密围绕公司发展战略和年度经营目标开展各项经营管理工作。在技术服务业务保持稳健发展的同时,公司加快OpenHarmony、openEuler、AI中枢平台等创新业务的行业落地,并取得较好进展。
达成战略合作,共创数据要素领域新篇章
2024年1月9日左右与星环科技达成战略合作。双方共同在大数据平台建设及业务创新、数据要素、大模型高质量语料库等领域展开深度互利合作,为推动我国新一代信息技术的发展注入新活力。2024年1月9日左右与浙江省大数据交易中心达成战略合作。双方决定共同携手,围绕企业数据资产化等领域的合规服务进行深度合作,联手打造安全、合规的数据生态圈。
2024华为中国合作伙伴大会即将召开,产业链景气度有望提升
据“华为中国”官微消息,华为中国合作伙伴大会2024将于3月14日-15日在深圳举办。近年来,国家和地区政府更加关切并深入参与当地产业环境的建设。2024年3月3日深圳发布《市支持开源鸿蒙原生应用发展2024年行动计划》,该计划提出了将深圳打造成鸿蒙原生应用软件生态策源地、集聚区的目标,并制定了加强鸿蒙原生应用供给能力、推动鸿蒙原生应用产业集聚、完善鸿蒙原生应用生态体系三大主要任务。为华为提出数字基础设施建设、数字人才培养、孵化数字化新商业模式的政策建议提供了可能,为推动更普惠、更均衡的数字化进程打下了基础,华为产业链景气度有望提升。
华为开源鸿蒙领域深度合作伙伴
2023年12月26日与鸿蒙生态服务共同举办服务合作协议签署仪式,并正式签定鸿蒙生态服务合作协议。公司自主研发并推出了面向行业的基于OpenHarmony的软件发行版操作系统HiHopeOS并落地商用。(1)在金融行业,面向金融数字化服务终端领域,公司发布了基于OpenHarmony的面向金融支付行业的HiHopeOS软件发行版。(2)在能源行业,公司发布了基于OpenHarmony3.2Release版本;面向电力行业的HiHopeOS发行版。(3)在智慧城市领域,公司发布了基于OpenHarmony的面向智慧城市领域的软件发行版,并已联合合作伙伴围绕“城市生命线”打造了全新的城市燃气监测解决方案。(4)在医疗行业,公司率先将OpenHarmony引入医疗领域使能智慧医疗,使能合作伙伴完成搭载HiHopeOS面向医疗行业发行版。(5)在工业物联网行业,搭载HiHopeOS的工业平板、工业网关、工业数采终端等产品实现商用。(6)在电力领域,推出了国内首个电力物联操作系统(电力鸿蒙OS)——一款面向电力行业边缘计算场景、物联终端嵌入式场景的开源操作系统。
布局人工智能领域“1+6+N”
在人工智能领域,公司提出了“1+6+N”的发展战略,并发布了《润和软件人工智能(AI)战略白皮书》,自主研发并推出了新一代人工智能中枢平台AIRuns,为电力、金融、制造、医疗等业务场景提供智能化服务以及商业落地方案。公司以AI中枢平台与大模型技术为核心竞争力,提供数据治理、数据标注、数据存储、模型训练与微调、模型仿真验证等端到端解决方案。公司基于大模型的AI智能中枢平台AIRuns已与Atlas800训练服务器、AI框架昇思MindSpore完成并通过相互兼容性测试认证。
投资建议
预计公司2023-2025年的EPS分别为0.21、0.35、0.49元,当前股价对应的PE分别为119.40、69.64、49.79倍。公司为中国领先的软件整体解决方案与服务供应商,深度参与华为鸿蒙与欧拉生态,长期受益于华为成长机遇。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:
产品研发进度不及预期风险;市场竞争加剧风险;技术落地不及预期风险。 |