欣旺达(300207) 事件 欣旺达发布公告： 1）2024半年度业绩预告：预计实现归母净利润7.67-8.99亿元，同比增长75%-105%，预计实现扣非归母净利润7.38-8.7亿元，同比增长100%-135%； 2）海外建厂公告：拟设立子公司越南锂威，以自有资金投资建设消费类锂电池工厂项目，投资总额不超过人民币20亿元。 投资要点 二季度业绩表现亮眼，大超市场预期 公司预计2024年二季度实现归母净利润4.5-5.8亿元，同比降低4%-26%，环比提升41%-82%，实现扣非归母净利润4.6-5.9亿元，同比降低4%-26%，环比增长65%-112%。公司二季度业绩同比降低主要由于2023年二季度实现汇兑收益超2亿元，若剔除汇兑影响则公司二季度将实现较高同比增速，业绩表现超市场预期。公司业绩表现亮眼主要得益于消费电池业务，一方面市场端消费电子迎需求复苏，根据Canalys，2024年二季度全球智能手机出货2.88亿台/yoy+12%，笔记本电脑出货0.5亿台/yoy+4%，另一方面公司电芯自供率提升，助力成本改善、盈利能力提升。 动力业务持续放量，有望逐步扭亏 公司动力电池业务客户结构优异，主要客户包括吉利、东风、理想、零跑、上通五菱等国内头部主机厂，以及雷诺、日产等海外头部厂商，此外，公司获得沃尔沃、大众等海外龙头车企定点。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，公司2024上半年国内动力电池装机量为5.95GWh/yoy+59%，市占率2.96%/yoy+0.5pct，公司动力业务持续放量，稼动率稳步上行，有望带动公司减亏，并逐步实现扭亏为盈。 全球布局加大国际影响，股权激励优化治理 公司拟设立子公司越南锂威，在越南建设消费电池产能，为公司在印度之后的第二个消费电池海外工厂，全球布局进一步完善。除消费电池，公司动力业务亦积极推动全球化战略，拟在匈牙利、摩洛哥建设动力电池产能基地，以配合海外主机厂交付。公司海外产能布局日趋完善，全球份额有望持续提升。 公司2024年4月发布股权激励计划，拟向726名激励对象授予1459万股限制性股票。考核目标为2024年营收不低于550亿元，2024及2025年累计营收不低于1180亿元，目标设置合理，将充分调动员工积极性，优化治理结构。 盈利预测 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为16/21/24亿元，EPS为0.87/1.12/1.29元，对应PE分别为21/17/14倍。基于公司消费电池稳定增长，动力电池快速放量，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“买入”评级。 风险提示 竞争加剧风险；产品价格大幅波动风险；下游需求不及预期；海外项目建设不及预期；原材料价格大幅波动风险；股权激励进展低于预期风险；汇兑损益超预期。

     欣旺达(300207) 投资要点 公司H1业绩预告超市场预期。公司24H1归母净利7.7-9.0亿元，同增75%-105%，扣非净利7.4-8.7亿元，同增100%-135%；其中Q2归母净利4.5-5.8亿元，同增-26%~-4%，环比+41%~+82%，预告中值5.1亿元，同环比-15%/+61%。24Q2扣非净利4.6-5.9亿元，同增-26%~-4%，环比+65%~+122%，预告中值5.25亿元，同环比-15%/+88%，若剔除汇兑影响，Q2扣非利润同环比+42%/+75%，业绩超市场预期。 消费锂电超预期，电芯自供率提升。消费Q2收入盈利亮眼，预计贡献利润近7亿元，超市场预期。消费电子持续复苏，Q2全球手机出货2.9亿部，同增6.5%，其中苹果出货4520万台，同增1.5%，小米/vivo分别出货4230/2590万台，同增27.4%/21.9%，华为国内激活量995万台，同增42.5%，国内厂商销量表现亮眼，锂威下游客户持续拓展，电芯自供率持续提升，24年消费业务预期增长15%。 动储出货环增30%，Q2仍未实现减亏。我们预计公司动储Q2出货5-6GWh，环增30%，考虑理想等下游客户起量，我们预计24年出货20gwh左右，同比翻倍，高于行业增速。动储Q2产能利用率提升，权益亏损近2亿元，环比基本持平，对应单wh亏损0.07-0.08元，相比Q1缩窄0.02元，公司持续降本增效，下半年动力业务有望亏损缩窄。 盈利预测与投资评级：考虑到公司消费业务超预期，我们上修24-26年归母净利润预测至17/21/25亿元（此前预测14/18/23亿元），同比+62%/+19%/+20%，对应PE分别为16/14/11x，考虑到公司动力出货有望高增，给予24年25xPE，对应目标价23.5元，维持“买入”评级。 风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧。