力盛体育(002858) 投资要点 事件：公司发布2024年业绩预告，2024年公司预计归母净利润亏损2800万元，同比减亏约1.65亿元；扣非归母净利润为亏损4835.22万元，同比减亏1.48亿元。 公司2024年业绩亏损主要原因：（1）受宏观经济影响，预计公司国内赛事盈利能力不及疫情之前；（2）参股公司悦动天下的经营情况不及预期，预计悦动天下存在减值风险，公司确认长期股权投资损失并计提长期股权投资减值准备金额合计约2000万元；（3）控股子公司上海擎速经营情况不及预期，预计投资上海擎速形成的商誉存在减值风险，公司计提商誉减值准备金额约1632万元。 2025年轻装上阵，业绩释放可期。公司2024年海外业务的营业收入和营业毛利均较上年同期有所增长，且经营活动产生的现金流量净额和期末现金及现金等价物余额均较上年同期有较大增长。公司在2024年已对悦动天下和上海擎速计提减值准备，短期影响业绩释放的风险降低。 海口市国企参股公司海南子公司，海南国际赛车场项目有望加速推进。2024年12月31日公司发布公告，海口市国资委旗下海口海旅投公司拟以现金方式向力盛体育公司子公司海南发展公司增资3000万。海口海旅投的加入有望加快推动海南国际赛车场建设。海南项目建设期30个月，根据公司公告信息，项目若落成有望年化增厚公司利润5000余万元，进一步巩固公司的行业地位。 政策推动汽车流通消费，公司未来有望充分受益。2025年1与24日商务部等8部门办公厅联合印发《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》，提出营造汽车文化氛围，推动汽车改装、汽车租赁、汽车赛事、房车露营、传统经典车等规范有序发展，因地制宜打造汽车与旅游、文化、体育等跨界融合消费创新项目。公司为国内唯一具有汽车赛事业务的上市公司，未来将持续受益政策催化。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.3、0.7、0.9亿元。公司作为中国领先的汽车运动运营商，有望在政策持续催化、赛车赛事热度提升的催化下实现业绩回暖，给予公司2025年35倍PE，对应目标价14.35元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险。

     力盛体育(002858) 公司上市7年，已经两度股权融资，但扣非净利润连续4年为负，上个募投项目的饼还没吃到，又张口再要5个亿，毫无业绩支撑，吃着碗里看着锅里的，这不是耍流氓么？ 小众赛道，连续四年亏损 其实公司之前叫力盛赛车，2017年3月，顶着“赛车第一股”的光环上市。但公司并不是造车的，而是一家汽车运动运营服务商，具体业务包括赛事运营、赛车场/馆经营、赛车队经营，此外还有汽车活动推广、卡丁车销售等业务。至今，公司主要收入和盈利绝大部分仍来自汽车运动板块。 汽车运动市场的想象力有多大呢？ 与国外成熟的汽车运动产业不同，我国汽车运动产业发展历史较短、还不成熟，国内受众基础薄弱。根据共研网，2021年国内赛车运动市场规模仅13亿。其中赛事运营市场规模为7.3亿、占比56%，赛车场场地经营占比20%，赛车队运营占比24%。 上市时，公司营收规模不到3个亿。 疫情一来，2020年，公司本就紧巴巴的日子更加难过，营收骤降55%，只剩2个亿。 2021年，按公司2亿的境内营收测算，市占率约15%，这较2018年下降约10个百分点。 公司称疫情过后境内外赛事经营业务逐步复苏，特别是境外赛事的恢复情况好于预期，但实际上，公司境内销售情况几乎没有好转，今年上半年仅有1个亿。 可见，公司的境内业务，自上市以来，一直在走下坡路，而对2023年增长起来的境外业务持续性要打一个问号。