荣盛石化(002493) 事件：为实现公司经营发展质量、投资价值以及可持续发展水平的提升，积极维护市场稳定，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，公司发布了“质量回报双提升”行动方案。 1、坚持实业报国，引领行业发展 公司是全球石油化工龙头企业之一，坚实贯彻“纵横战略”，在环渤海经济圈、长三角经济圈和海南一带一路经济圈等地建有七大生产基地，打造形成了聚酯、工程塑料、新能源、高端聚烯烃、特种橡胶五大产业链，是亚洲重要的聚酯、新能源材料、工程塑料和高附加值聚烯烃的生产商之一，并且拥有全球最大的PX、PTA等化工品产能。 在现有产业链基础上，公司积极布局新能源、新材料相关产品，同时，公司积极开展全球化布局，2023年公司引入沙特阿美作为战略投资者，目前沙特阿美持有公司股权约10%。2024年公司与沙特阿美签署了《谅解备忘录》，双方正在讨论进一步的合作事项，以推动双方战略目标实现。公司抓住战略发展机遇期，上市以来公司营收从2010年的158亿元增长至2022年的2891亿元，复合增长率27.41%。 2、分红、增持回购多举并行，共享发展成果 公司在关注自身发展的同时也高度重视股东回报，公司自上市以来，制定了《未来三年股东回报规划》并不断进行更新，截至目前，已累计进行现金分红13次，实现现金分红总额近75亿元。 基于对公司未来发展前景的信心和长期价值的认可，为维护广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者的信心，公司和控股股东荣盛控股积极开展股份回购及增持计划，公司自2022年3月29日首次回购股份以来，共实施三期股份回购方案，截至2024年2月29日，三期回购累计回购公司股票55238万股，占公司总股本的5.46%，成交总金额为69.8亿元。 控股股东荣盛控股计划于2024年1月19日起6个月内实施增持计划，具体实施起始时间为2024年1月22日，增持金额不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元。 盈利预测预估值：考虑公司在炼厂及新材料成长性叠加周期复苏，结合近期业绩预告，将2023年归母净利润预测由16亿下调至11亿，维持2024/2025年归母净利润预测72/103亿，2024年3月1日股价对应PE分别为96/14.5/10倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；原料价格大幅波动风险；需求不及预期风险

     荣盛石化(002493) 投资要点 事件：2024年3月1日，公司发布“质量回报双提升”行动方案，旨在实现公司经营发展质量、投资价值以及可持续发展水平的提升，积极维护市场稳定。 高度重视股东回报，积极开展回购增持。1）持续完善股东价值回报机制。自上市以来，公司多次更新《未来三年股东回报规划》，截至2023年底，公司已累计进行现金分红13次，实现现金分红总额近75亿元。2）增持回购并举提振市场信心。自2022年3月首次回购股份以来，公司已先后实施三期股份回购方案，截至2月底，三期回购计划累计回购金额达69.8亿元，约占公司总股本的5.5%。此外，2024年1月18日，公司控股股东荣盛集团宣布增持公司股份10-20亿元，且不设定增持的价格区间，进一步彰显了对于公司经营前景的信心。 一体化、全球化、创新化布局持续加码，积极推动产业链提质增效。1）公司是全球领先的石油化工企业，产业链涵盖炼油、化工、化纤等多个环节，并积极延拓新能源、新材料等相关产品。其中公司以浙石化平台为依托，向下游延伸布局三大新材料项目，合计投资规模超千亿。2）除此之外，公司积极开展全球化布局，2023年引入沙特阿美作为战略投资者，2024年1月，公司进一步与沙特阿美签署《谅解备忘录》，就收购沙特阿美朱拜勒炼化公司50%股权、以及沙特阿美收购中金石化不超过50%股权等事项开展讨论。同时双方拟联合开发荣盛新材料（舟山）项目，该项目总投资675亿，拟延伸布局PEO、PTT、CHDM、PCT等新材料产品，精细化属性进一步凸显。 成品油出口利润回升，芳烃产业链景气中枢上移。1）年初以来，海外成品油价差呈现回暖趋势，截至2024年2月末，东南亚汽油/柴油月均价差为15/26美元/桶，较Q4均价分别环比+7/1美元/桶。此外，2024年1月2日，商务部下发2024年第一批成品油出口配额，其中浙石化获得成品油一般贸易出口配额173万吨、低硫船用燃料油出口配额6万吨，有望为公司成品油板块贡献业绩增量；2）PX方面，得益于下游聚酯开工率提升以及调油需求驱动，2023年PX行业维持高景气运行，进入24年后，PX表现依旧出色，截至2024年2月末，PX较原油月均价差为431美元/吨，较Q4均值环比+21美元/吨。向后看，2024-2025年期间，我国PX新增产能仅为300万吨，预计行业开工率和盈利中枢有望上移。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025年归母净利润为10/65/107亿元，按3月1日收盘价计算，对应PE分别103.4/16.2/9.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动，需求恢复不及预期，炼化行业竞争加剧