北方华创(002371) 公司 2023 年业绩维持高增长， 维持“买入”评级 公司发布 2023 年年度业绩预告， 2023 年公司实现营业收入 209.7~231 亿元，YoY+42.77%~57.27%；实现归母净利润 36.1~41.5 亿元， YoY+53.44%~76.39%；扣非净利润 33~38 亿元， YoY+56.69%~80.43%； 对应每股收益 6.82~7.84 元/股。其 中 ， 2023Q4 实 现 营 收 63.82~85.12 亿 元 ， YoY+36.48%~82.04% ，QoQ+3.57%~38.14%；实现归母净利润 7.3~12.7 亿元， YoY+8.87%~89.88%，QoQ-33.11%~+16.66%； 扣非净利润 6.6~11.6 亿元 ， YoY+4.81%~84.22%，QoQ-35.99%~12.51%。 根据公司业绩预告指引， 我们上调公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为 38.26/51.96/73.16 亿元（前值为 35.79/48.42/66.71 亿元），预计 2023-2025 年 EPS 为 7.22/9.8/13.8 元（前值为 6.75/9.13/12.58 元）， 当前股价对应 PE 为 35.0/25.8/18.3 倍。 公司作为国产半导体设备龙头， 我们看好公司将充分受益于国产替代进程， 维持“买入” 评级。 2023 年新签订单超 300 亿元， 半导体多种设备市占率持续提升 公司 2023 年新签订单超 300 亿元，其中集成电路领域占比超 70%。公司经营业绩 2023 年同比增长，主要系产品市场认可度不断提高，应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升。随着公司持续推动降本增效工作，多元化供应链保障能力不断增强，量产交付水平有效提升，规模效应逐步显现。 中国大陆引领晶圆厂扩产， 公司持续受益于设备国产化 根据 SEMI 预测， 2023 年全球半导体每月晶圆（WPM）产能 2960 万片（以 200mm当量计算），同比+5.5%；并预计 2024 年同比+6.4%，首次突破每月 3000 万片大关。其中，中国大陆 2023 年晶圆产能同比+12%，达到每月 760 万片； 2024 年产能同比+13%，达到每月 860 万片。 随着我国半导体产业链国产替代加速， 以及行业资本开支回暖， 公司作为本土半导体设备龙头有望持续受益。 风险提示： 行业复苏不及预期、客户导入不及预期、 产品研发不及预期

     北方华创(002371) 2024 年 1 月 15 日， 公司发布《2023 年度业绩预告》 。 全年业绩高速增长， 在手订单饱满 公司预计 2023 年实现营收 209.7~231.0 亿元， 同比增长 42.77%~57.27%； 归母净利润 36.1~41.5 亿元， 同比增长 53.44%~76.39%； 扣非归母净利润 33~38 亿元，同比增长 56.69%~80.43%； 新签订单超 300 亿元， 其中集成电路领域占比超 70%。 单季度看， 23Q4 公司预计实现营收 63.82~85.12 亿元， 同比增长 36.48%~82.04%，环比增长3.57%~38.14%； 归母净利润7.26~12.66亿元， 同比增长8.87%~89.88%，环 比 增 长 -33.11%~16.66%； 扣 非 归 母 净 利 润 6.60~11.60 亿 元 ， 同 比 增 长4.81%~84.21%， 环比增长-35.99%~12.51%。 产品矩阵持续丰富+性能不断提升， 显著受益于国产替代的大趋势 公司致力于打造平台型半导体设备企业， 产品涵盖刻蚀、 薄膜沉积、 立式炉、 外延、清洗、 卧式炉管等核心工艺装备。 2023 年 6 月， 公司发布 12 英寸去胶机 ACE i300，实现刻蚀后去胶、 离子注入后去胶、 去残胶、 表面处理等去胶工艺全覆盖。 2023年 7 月， 公司推出应用于晶边刻蚀工艺的 12 英寸等离子体刻蚀机 Accura BE， 实现国产晶边干法刻蚀设备“零” 的突破， 已斩获逻辑及存储领域头部客户多个订单，进入量产阶段。 2024 年 1 月， 公司自主研发的 12 英寸高密度等离子体化学气相沉积设备 Orion Proxima 正式进入客户端验证， 标志着公司在绝缘介质填充工艺技术上实现新突破， 成功进军 12 英寸介质薄膜设备这一百亿级市场。 根据芯谋数据， 2024 年全球设备市场规模预计同比增长 2%升至 1150 亿美元， 主要系 1） 国际头部晶圆厂计划建设更加先进的工艺产线； 2） 代工厂产能利用率逐渐走出低谷， 晶圆厂扩产态度转向积极。 2024 年中国大陆半导体设备市场有望续创新高达到 375 亿美元， 同比增长 9.6%； 半导体设备国产化率有望提升 1.9 个百分点升至 13.6%。 中芯国际、 华虹、 长存、 长鑫等国内头部晶圆厂的扩产势头依然迅猛， 预计 2024 年大陆头部晶圆厂扩产将更加积极， 刺激半导体设备需求。 我们认为， 公司产品矩阵持续丰富的同时， 产品性能亦不断提升， 兼具广度和深度，显著受益于国产替代的大趋势。 投资建议： 鉴于公司半导体设备持续创新， 在手订单饱满， 我们调整对公司原有的业绩预测， 预计 2023 年至 2025 年营业收入由原来的 202.97/261.10/334.37 亿元调整为 218.16/305.86/398.48 亿元， 增速分别为 48.5%/40.2%/30.3%； 归母净利润由原来的 37.81/50.25/64.30 亿元调整为 39.13/55.46/74.21 亿元， 增速分别为66.3%/41.7%/33.8%； 对应 PE 分别为 33.1 /23.3/17.4 倍。 公司致力于打造平台型半导体设备企业， 产品矩阵不断丰富， 在手订单充足， 长期增长动力足。 持续推荐，维持“买入” 评级。 风险提示： 新技术、 新工艺、 新产品无法如期产业化风险， 市场竞争加剧风险， 晶 圆厂产能扩充进度不及预期的风险， 系统性风险等

     北方华创(002371) 结论与建议： 公司2023年营收增长43%-57%，净利润增长53%-76%，反应半导体设备国产替代的持续推进。同时公司2023年新签订单超过300亿元，业绩增长确定性高。 展望未来，公司作为国内设备平台企业，在刻蚀、沉积、热处理、清洗设备等半导体设备领域均有大量积累，在承载国产化重任的同时自身市场空间也进一步打开。我们预计公司2023-25年净利润39.1亿元、50.9亿元和63.2亿元，YOY增长66%、30%和增长24%，EPS7.37元、9.61元和11.92元，目前股价对应2023-25年PE分别为31倍、24倍和19倍，给与买进的评级。 国产替代推进，2023业绩高增：公司发布公告，预计2023年公司实现营收210亿元-231亿元，YOY增长43%-57%，实现净利润36.1亿元-41.5亿元，YOY增长53%-76%，扣非后净利润33亿元-38亿元，YOY增长57%-80%。公司业绩符合预期。相应的，4Q23公司实现营收64亿元-85亿元，YOY增长37%-82%，实现净利润7.3亿元-12.7亿元，YOY增长8.7%-90%，扣非后净利润6.6亿元-11.6亿元，YOY增长4.7%-84%，得益于半导体设备产业的国产替代，公司2023年业绩高速增长。 新签订单300亿元，业绩增长确定性高：2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%。为2023预估营收中值的1.4倍，业绩增长确定性高。 盈利预测：长远来看，预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2023-25年净利润39.1亿元、50.9亿元和63.2亿元，YOY增长66%、30%和增长24%，EPS7.37元、9.61元和11.92元，目前股价对应2023-25年PE分别为31倍、24倍和19倍，给与买进的评级。 风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降