科华数据(002335) 投资要点 数据+数能“双星驱动”，能基+云基+新能源“一体两翼”。重识科华数据：公司以智慧电能业务为主体，持续发力智算中心及新能源业务。AI需求爆发有望带动公司以智慧电能和智算中心为核心的能基、云基业务需求增长，出海有望拉动公司新能源业务盈利能力提升。 新能源业务：全球大储需求多点开花，PCS加速出海布局。行业层面，国内需求稳健增长，海外需求多地爆发。1）国内市场储能增长降速，但由于配储时长和配储比例提升，需求仍将保持稳健增长；2）美国市场受到政策性鼓励和经济性刺激，储能IRR持续提升，推动需求高增；3）新兴市场大项目批量落地，预计24年全球储能装机增长54%至195GWh+，25年增长47%至287GWh。公司层面，国内PCS出货龙头，加速布局海外市场。1）公司产品多样性能稳定，持续创新，智慧液冷储能系统具有100+项专利支撑；2）公司是国内储能PCS市场上排名前列的供应商，具有相对技术和品牌优势，储能变流器及系统集成产品均已成功应用于多个示范项目，下游客户优质；3）重视海外市场，有望贡献新增量。公司“两条腿”走路，一方面与美国头部光伏企业持续推进合作协议开拓全球业务，另一方面通过跟随国内优秀出海企业，宁德、比亚迪、中能建和中电建等开发商合作，开发中东等新兴市场。 智慧电能业务：AI拉动数据中心需求，公司UPS领域优势显著。行业层面，AI引领数据中心需求增长，UPS不可或缺。随AI技术对数据中心需求不断提升，预计全球数据中心市场规模将从2023年的约2000亿美元增长到2025年的约2500亿美元，UPS作为数据中心的重要组成有望受益。公司层面，国内市场占有率第一，产品方案有降本优势。公司UPS应用广泛，多个市占率榜单位列第一，产品效率高于业界平均，有显著降本优势。 智算中心业务：互联网CAPEX大幅提升，头部数据中心服务商有望受益。行业层面，大厂军备竞赛，需求以大规模数据中心为主。国内互联网厂商将持续加大算力投资，扩大智算中心建设。国内BAT资本开支自2023Q1起显著回暖，且重点投资GPU、服务器等基础设施设备，体现智算中心旺盛需求。公司层面，多维度拓展+合作互联网大厂+技术创新，公司数据中心业务拐点已现。1）公司运营20多个数据中心，通过合作多家国产头部AI芯片厂商构建国产DeepSeek算力生态、合作希姆计算赋能政务智能化及合作壁仞科技推动国产算力对接大模型，展现了其在异构算力平台、软硬件一体化设计与开发者生态建设方面的领先能力。2）绑定优质客户，提高公司竞争力。公司已为超过2,000家企业提供数据中心及云服务解决方案，合作腾讯、阿里、字节等互联网大厂，并获得多项数据中心相关资质认证。3）自主开发HVDC，包括240V、336V两种电压制式，目前产品已应用于互联网、运营商、金融等行业的智算中心和数据机房。综上，数据中心业务拐点已现，在建项目收入可期。24Q3数据中心业务收入增长转正，随北京智算数据中心项目投运，未来机柜的上架率及收入预计将有所提升。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润为：5.5/7.1/9.7亿元，同比+8.4%/29.9%/36.1%，对应PE为32x/25x/18x。考虑1）海外光储市场高景气，公司新能源业务海外布局加速，预计明后年盈利能力随海外市场拓展继续提升；2）人工智能爆发，驱动公司智慧电能和智算中心业务需求提升，我们给予公司2025年30xPE，对应目标价46元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：竞争加剧、国际贸易及行业政策变动风险、海外拓展不及预期、AI需求不及预期。

     科华数据(002335) 事件：公司发布2024年第三季度业绩报告，前三季度共实现营收53.93亿元/-1.97%,归母净利润2.38亿元/-46.53%。24Q3单季度实现营收16.63亿元/-21.02%，归母净利润0.124亿元/-89.92%。 智能计算业务与众多企业达成合作，AI结合液冷技术创造发展新机遇：公司以驱动行业数字化、能源低碳化发展为目标，深耕数据中心、智慧电源、新能源三大方向。智算中心业务方面，截至2024上半年，公司在北京、上海、广州等10余城市运营20多个数据中心，拥有机柜数量3万+架，数据中心总建筑面积达25万+平方米，形成华北、华东、华南、西南4大数据中心集群，为锅圈、贝芙汀、希姆计算、小马智行、安途智行等公司提供算力服务。此外，公司具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案，能够满足边缘数据中心、大型数据中心等应用场景。公司微模块数据中心产品获得行业高度认可，在2023年度微模块数据中心市场占有率中居首位。 新能源业务加大出海力度，有望带动毛利率进一步提升：智慧电能业务方面，AI+智慧电能通过深度融合AI算法、生成专业化的AI+能源管理模型，促进节能减排，其中公司的高端电源（UPS）在2023年蝉联中国市场占有率第一。新能源业务方面，储能作为综合能源系统的枢纽，一直以来作为公司新能源业务的发展重点。公司持续加大海外新能源业务拓展，新一代工商业一体机储能产品在海外多个市场取得应用突破。目前，公司已拥有法国、波兰、阿联酋等30+个海外授权服务网点，公司整体毛利率有望进一步提升。 投资建议：伴随着全球AI、算力需求的增长，公司重点发展数据中心在高效、节能、环保等解决方案方面的技术优势，有望迎来发展机遇。且公司的新能源产品聚焦大型光储电站与工商业光储场景方向，国内外业务发展速度较快，有望带动公司中长期的整体业绩改善。我们给予公司2024-2026年归母净利润预测值为3.56亿元、4.82亿元、6.34亿元，对应EPS为0.77元、1.04元、1.37元，对应PE为35.53倍、26.27倍、19.94倍，维持“推荐”评级。 风险提示：IDC行业竞争加剧的风险，业务拓展不及预期的风险，国内外政策波动的风险等。

     科华数据(002335) 减值影响归母净利润，Q3业绩不及预期 科华数据发布2024年三季报，公司2024前三季度实现营业收入53.93亿元，yoy-2.0%。实现归母净利2.38亿元，yoy-46.5%，实现扣非归母净利2.19亿元，yoy-47.9%。其中2024Q3实现营收16.6亿元，QOQ-34.7%，yoy-21.0%，归母净利0.12亿元，QOQ-91.8%，yoy-89.9%。扣非归母净利0.15亿元，QOQ-89.9%，yoy-87.9%。Q3毛利率/净利率为27.2%/0.9%，分别环比+6.3/-5.2pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.7%/4.8%/8.8%/1.0%，分别环比+5.0/+2.7/+4.7/+0.4pct。单Q3计提资产减值损失0.26亿元，计提信用减值损失0.21亿元。考虑公司储能系统集成产品行业竞争加剧对其盈利能力造成一定影响与计提资产减值损失和信用减值影响，我们下调公司2024-2026年盈利预测为4.25/5.95/7.25亿元（原6.64/8.61/10.23亿元），EPS为0.92/1.29/1.57元，对应当前股价PE为28.8/20.6/16.9倍，考虑公司“AI+新能源”战略稳步推同时积极推动出海战略，在下游需求稳步释放的情况有望持续兑现业绩，维持“买入”评级。 新能源业务中标项目丰富，保障新能源收入持续稳定 公司于10月14日公告其中标宁夏电投新能源有限公司青龙山200MW/400MWh新能源共享储能电站示范项目二期100MW/200MWh工程EPC总承包项目，扩大了公司在储能行业的市场份额，彰显其技术实力。同时公司积极推动产品业务出海，公司电站型光伏和储能系统方案陆续突破欧洲、东南亚、北美等多个国家的各类应用场景，伴随公司海外收入占比的提升，公司新能源业务整体毛利率有望得到改善。 数据中心客户加大资本开支，公司收入有望持续改善 2024年前三季度头部互联网企业及运营商等在数据中心和算力中心的资本开支持续加大，带动市场价格和整体服务利润向上。同时公司积极建设北京的智算数据中心项目，未来机柜的上架率及收入预计将会有所提升。在算力业务方面，公司推出的解决方案能够应用于智慧零售、智慧医疗和自动驾驶等领域。 风险提示：储能行业竞争加剧影响公司出货；公司海外业务拓展不及预期。

     科华数据(002335) 事件： 公司发布24年半年报，上半年公司实现收入37.31亿元，同比增长9.83%；实现归母净利润2.26亿元，同比下滑29.88%。 24Q2收入端重拾增长，还原减值影响后，24Q2归母净利润高增 单季度来看，公司24Q2实现收入25.47亿元，同比增长33.6%；实现归母净利润1.52亿元，同比下滑14.7%。其中，上半年公司资产和信用减值准备1.18亿元，加回后，1H24归母净利润同比增速转正。 上半年公司新能源业务持续高速发展，IDC+智慧电能业务毛利率稳中略升1）智慧电能业务实现收入5.67亿元，同比增长15.37%，毛利率微增；2）数据中心业务整体实现收入11.97亿元，同比微降7.02%，整体毛利率微增。其中，IDC服务收入同比下滑5.50%，数据中心产品及集成收入同比下滑8.55%；3）新能源业务维持持续高速增长的趋势，收入达19.34亿元，同比增长21.98%，毛利率较去年同期下降7.07pct。 值得关注的是，上半年公司国内收入实现同比增长23.33%，但国外收入短期有所承压，同比下滑51.67%，期待后续海外业务恢复，拉动公司整体毛利率持续提升，注入活力。 公司在数据中心行业已深耕10余年，具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案，今年以来，先后与锅圈、希姆计算达成战略合作，并与贝芙汀签署《算力合作服务框架协议》提供算力服务。同时，公司依托成熟的电力电子技术持续发力光储赛道并取得了快速增长，随着后续公司持续加大海外新能源业务拓展，公司整体毛利率有望进一步提升。 投资建议与盈利预测： 短期来看，随着国内AI相关产业链的快速发展，数据中心作为重要承载的基础设施有望迎来新一轮的发展机遇。结合公司在数据中心行业中具备多年沉淀的运营管理经验，后续围绕着核心客户&关键技术（液冷、高功）有望持续受益。同时，公司新能源业务持续快速发展，有望对公司短期业绩增长打下重要的基石。公司持续围绕“双子星”战略推进，为中长期的发展提供了清晰的方向。 考虑到公司上半年信用减值约0.37亿元、资产减值约0.81亿元，导致短期归母净利润承压，因此，我们将公司2024年归母净利润由此前的7.27亿元下调至5.72亿元，25、26年维持8.66亿元、11.16亿元，维持“买入”评级。 风险提示：数据中心行业供需格局恶化、新能源行业竞争加剧、公司新能源业务发展不及预期等

     科华数据(002335) 投资要点 公告摘要：公司发布2024年半年报，报告期实现营收37.31亿元，同比增长9.83%，归母净利润2.26亿元，同比下降29.88%，扣非后归母净利润2.05亿元，同比下降31.8%。 Q2业绩环比改善，减值影响利润。公司24Q2营收25.47亿元，同比+33.57%，环比+115.09%，归母净利润1.52亿元，同比-14.67%，环比+106.78%，扣非后归母净利润1.45亿元，同比-14.3%，环比+141.57%。分行业来看，2024H1数据中心业务收入11.97亿元，同比-7.02%，其中IDC业务收入6.12亿元，同比-5.5%，数据中心产品及集成业务收入5.84亿元，同比-8.55%；智慧电能收入5.67亿元，同比+15.37%；新能源业务收入19.34亿元，同比+21.98%，国内业务增速较快。上半年综合毛利率24.5%，同比-4.79pct，其中数据中心/智慧电能/新能源业务毛利率分别为30.75%/34.46%/16.88%，同比+0.28/+0.29/-7.07pct，新能源业务盈利能力下滑主要受行业竞争加剧价格下降影响。费用管控加强，销售/管理/研发费用率分别为6.69%/3.03%/5.38%，同比下降1.13/0.13/0.82pct，期间费用率15.96%，同比下降2.09pct，上半年计提各类资产减值准备共计1.18亿元，影响利润总额。 布局液冷及智算中心，拓宽数据中心业务增长点。公司数据中心建设运营经验丰富，在北上广及周边城市建有10大数据中心，全国10余城市运营20多个数据中心，拥有机柜数量3万多架，形成华北、华东、华南、西南4大数据中心集群。以“风冷数据中心+液冷数据中心”为算力持续升级提供完善的基础设施服务，液冷、电源、微模块等数据中心产品国内领先，海外不断突破，目前数据中心在手订单增长显著，液冷收入保持较高增速。上半年公司持续推动算力业务在各细分行业应用场景落地，与锅圈签订战略合作协议，提供包括数据中心、网络、算力云服务以及全流程运维服务支撑；与贝芙汀签署《算力合作服务框架协议》，为客户大模型推理应用等场景提供算力服务；与希姆计算达成战略合作，共同打造领先的国产化AI智算中心；与小马智行、中通服等深化合作，拓展车联网、车路云等新场景。 智慧电能业务稳健发展，新能源海外渠道拓展顺利。智慧电能方面，公司聚焦大工业、大交通领域，核电领域实现较大增长，同时深度融合AI算法，通过生成专业化AI+能源管理模型助力节能降本、智能化运维及能源调度。新能源方面，公司已覆盖储能、光伏、氢能等领域，其中储能产品覆盖发电侧、电网侧、用电侧及微网储能等全场景，已实现构网储能出货1GW+，根据CNESA，公司在2023年全国储能PCS出货量排名第一，行业龙头地位凸显，国内市场新能源业务订单较为饱满，Q2出货量环比增长超过2倍，上半年中标全球最大构网型储能项目-新疆克州300MW/1200MWh构网型独立储能项目，交付“南京南钢61MW/123MWh储能电站项目”，再创国内最大用户侧储能项目记录。海外布局持续拓展，2024H1公司电站型光伏和储能系统方案陆续突破欧洲、东南亚、北美等多个国家各类应用场景，随着工厂建设及市场开发等投入力度进一步加强，海外收入占比有望提升，进而带动板块整体毛利率逐步改善。 投资建议：科华数据是国内UPS龙头厂商，坚持“IDC+新能源”双子星战略，持续发力数据中心、新能源和智慧电能业务。考虑行业竞争加剧影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为6.59亿/8.83亿/11.16亿元（原24-25年预测值为9.21亿/11.94亿元），EPS分别为1.43元/1.91元/2.42元，维持“买入”评级。 风险提示：UPS业务发展不及预期；光伏储能需求不及预期；IDC业务发展不及预期；市场竞争加剧；研报信息更新不及时风险。

     科华数据(002335) 事件： 公司发布2024年中报，2024H1实现营收37.31亿元，同比+9.83%；实现归母净利润2.26亿元，同比-29.88%。Q2单季度，公司实现营收25.47亿元，同比+33.57%环比+115.09%；实现归母净利润1.52亿元，同比-14.67%，环比+106.78%。 毛利率下滑、海外开拓受阻及减值致上半年业绩承压 公司上半年整体业绩承压，Q2开始随着订单增长和海外开拓逐渐恢复，业绩环比明显改善。2024H1，公司新能源产品营收19.34亿元，同比+21.98%，由于行业竞争加剧，毛利率同比下滑7.07pct至16.88%；数据中心及集成产品营收5.84亿元，同比-8.55%；IDC服务营收6.12亿元，同比-5.50%。由于存货跌价及应收账款坏账损失，公司上半年计提资产减值损失0.81亿元和信用减值损失0.37亿元 智算中心业务持续拓展多领域客户合作 算力建设与租赁市场前景可期，公司积极布局拓客。2024年4月，公司向贝芙汀提供算力服务，支持大模型推理应用、AI设计软件和系统等场景的应用和探索；2024年5月，公司与希姆共同打造配备先进硬件设备和软件系统、支持大规模AI计算的国产化智算中心；我们认为公司有望充分受益于算力建设需求。 新能源业务加大出海力度 目前公司已拥有30+个海外授权服务网点，旨在为海外客户提供全应用场景光储系统解决方案，随着海外高毛利市场的开拓，公司毛利率有望进一步提升。截至目前，公司为保加利亚最大储能项目提供的系统解决方案已投运；SPI系列工商业和公用事业大功率组串光伏产品、S3-EStore工商业储能一体机已在多国广泛应用。 盈利预测、估值与评级 由于新能源业务市场竞争加剧，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为98.87/118.79/140.61亿元，同比增速分别21.45%/20.15%/18.36%；归母净利润分别为6.70/9.43/11.94亿元，同比增速分别为31.97%/40.85%/26.57%；EPS分别为1.45/2.04/2.59元，3年CAGR为33.00%。鉴于公司海外订单快速增长，盈利能力有望提升，维持“买入”评级。 风险提示：1）海外政策变化影响国产电力设备出口；2）行业竞争加剧；3）原材料价格大幅波动。

     科华数据(002335) 2024H1收入稳定增长，减值影响归母净利 科华数据发布2024年半年报，公司2024H1实现营业收入37.31亿元，yoy+9.8%。实现归母净利2.26亿元，yoy-29.9%，实现扣非归母净利2.05亿元，yoy-31.8%。计提资产减值损失0.81亿元，其中计提存货跌价准备0.76亿元。其中2024Q2实现营收25.5亿元，QOQ+115.1%，yoy+33.6%，归母净利1.52亿元，QOQ+106.8%，yoy-14.7%。扣非归母净利1.45亿元，QOQ+141.6%，yoy-14.3%。Q2毛利率/净利率为20.9%/6.1%，分别环比-11.4/-0.4pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.7%/2.1%/4.2%/0.6%，分别环比-6.3/-2.9/-3.9/-0.9pct。考虑公司储能系统集成产品售价受原材料下降影响有所下滑叠加行业竞争加剧对其盈利能力造成一定影响，我们下调公司2024-2026年盈利预测为6.64/8.61/10.23亿元（原7.10/8.69/10.61亿元），EPS为1.44/1.87/2.22元，对应当前股价PE为13.2/10.2/8.6倍，考虑公司“AI+新能源”战略稳步推同时积极推动出海战略，在下游需求稳步释放的情况有望持续兑现业绩，维持“买入”评级。 新能源收入稳定增长，产品结构变化导致毛利率下滑 2024H1公司新能源产品实现营收19.3亿元，yoy+22.0%，毛利率为16.9%，yoy-7.1pct，推测毛利率下滑系低毛利率的储能系统产品占比提升所致。公司积极推动产品业务出海，公司电站型光伏和储能系统方案陆续突破欧洲、东南亚、北美等多个国家的各类应用场景，伴随公司海外收入占比的提升，公司新能源业务整体毛利率有望得到改善。在新兴储能技术方面，公司中标新疆克州300MW/1200MWh构网型独立储能项目，为此后构网型储能项目交付积累经验。 数据中心业务收入小幅下滑，智慧电能业务稳定增长 2024H1年公司数据中心业务实现营收11.97亿元，yoy-7.0%，毛利率为30.8%，yoy+0.3pct。其中IDC服务实现营收6.12亿元，yoy-5.5%，毛利率为25.8%，yoy+1.0pct。数据中心产品及集成5.84亿元，yoy-8.6%，毛利率为36.0%，yoy-0.3pct。此外2024H1公司智能电能业务实现营收5.67亿元，yoy+15.4%，毛利率为34.5%，yoy+0.3pct。 风险提示：储能行业竞争加剧影响公司出货；公司海外业务拓展不及预期。

     科华数据(002335) 事件： 公司发布23年年报及24年一季报，23年，公司实现收入81.41亿元，同比增长44.13%；实现归母净利润5.08亿元，同比增长104.36%。24年一季度，公司实现收入11.84亿元，同比下滑-20.54%；实现归母净利润0.74亿元，同比下滑-48.76%。 2023年公司传统业务保持稳健的态势，新能源业务持续高速发展 智慧电能业务实现收入10.13亿元，同比微增1.68%，毛利率提升了2.34个百分点； 数据中心业务整体实现收入27.63亿元，同比微降1.94%，毛利率稳中略增。其中，IDC服务同比下滑12.86%，数据中心产品及集成同比增长10.13%；新能源业务维持持续高速增长的趋势，23年收入达42.94亿元，同比增长142.78%，毛利率略降。 销售费用7.38亿元，同比增长45.45%，主要是由于新能源业务增长所致；管理费用2.62亿元，同比增长16.06%；财务费用0.73亿元，同比下降18.34%。2023年，公司持续加大新产品研发力度，研发费用达4.69亿元，同比增长34.68%。 24Q1略有承压，建议重点关注公司后续新能源业务推进及落地情况同时，公司24Q1受存货跌价的影响，资产减值损失约0.14亿元。值得关注的是，24Q1公司整体毛利率达32.3%，较23Q1提升了2.5个百分点。 积极布局前沿技术，模块化数据中心产品、液冷技术、量子通信等 公司在数据中心行业已深耕10余年，在数据中心产品开发及服务领域积累了丰富的经验。公司模块数据中心产品方案已成功应用金融、渠道、军工等行业。同时，液冷技术方面，公司为移动云资源池和移动集团IT一级资源池量身打造液冷+风冷混合制冷解决方案已正式上线运营。 公司于2016年曾公告，在信息安全领域拟以下一代安全通信技术——量子通信应用为突破口，与全球领先的量子通信技术公司科大国盾量子技术股份有限公司开展合作，双方签署了《合作备忘录》。 2023年4月，北京玻色量子科技有限公司宣布与公司达成战略合作，并签署了合作协议。 投资建议与盈利预测： 短期来看，随着国内AI相关产业链的快速发展，数据中心作为重要承载的基础设施有望迎来新一轮的发展机遇。结合公司在数据中心行业中具备多年沉淀的运营管理经验，后续围绕着核心客户（运营商、腾讯等）&关键技术（液冷、大功率）有望持续受益。此外，公司新能源业务持续快速发展，有望对公司短期业绩增长打下重要的基石。公司持续围绕“双子星”战略推进，为中长期的发展提供了清晰的方向。 2023年，公司信用减值0.4亿元、资产减值1.02亿元导致短期归母净利润承压，我们将公司24、25年归母净利润由此前的10.54亿元、14.49亿元下调至7.27亿元、8.66亿元，预计26年公司有望实现归母净利润11.16亿元，维持“买入”评级。 风险提示：智慧电能业务发展不及预期、数据中心上架率不及预期、新能源业务发展不及预期等

     科华数据(002335) 收入同比高增，减值影响归母净利 科华数据发布2023年年报及2024年一季报，公司2023年实现营业收入81.41亿元，yoy+44.1%。实现归母净利5.08亿元，yoy+104.4%，实现扣非归母净利4.63亿元，yoy+87.7%，全年计提资产减值损失1.0亿元，信用减值损失0.4亿元。其中2023Q4实现营收26.4亿元，qoq+25.4%，yoy+31.6%，归母净利0.62亿元，qoq-49.6%，yoy+256.0%。扣非归母净利0.42亿元，qoq-65.3%，yoy+292.7%。2024Q1实现营收11.8亿元，qoq-55.1%，yoy-20.5%，归母净利0.74亿元，qoq+19.4%，yoy-48.8%。扣非归母净利0.6亿元，qoq+42.9%，yoy-54.3%。2024Q1毛利率/净利率为32.3%/6.5%，分别环比+8.4pct/+4.0pct。计提资产减值损失0.12亿元，计提信用减值损失0.03亿元。考虑公司储能产品售价受原材料下降影响有所下滑叠加行业竞争加剧对其盈利能力造成一定影响，我们下调公司2024-2025年盈利预测为7.10/8.69亿元（原9.75/13.21亿元），新增2026年盈利预测10.61亿元，EPS为1.54/1.88/2.30元，对应当前股价PE为16.4/13.4/11.0倍，考虑公司“AI+新能源”战略稳步推进，在下游需求稳步释放的情况有望持续兑现业绩，维持“买入”评级。 新能源收入同比高增，储能业务表现亮眼 2023年公司新能源实现营收42.9亿元，yoy+142.8%，毛利率为21.9%，yoy-1.2pct。在光伏领域，截至2023年底公司累计出货量达超46GW，为客户提供覆盖3KW-9100KW全功率整体解决方案。在储能领域，公司全球储能累计装机规模超过15.2GW/8.2GWh，在“2023年度中国储能企业系列榜单”中储能PCS出货量位居全球及国内第一，用户侧储能系统出货位居全国第一。 数据中心稳步增长，有望充分受益AI提速 2023年公司数据中心业务实现营收27.6亿元，yoy-1.9%，毛利率为31.1%，yoy+0.2pct。其中IDC服务实现营收12.9亿元，yoy-12.9%，毛利率为26.2%，yoy-1.0pct。数据中心产品及集成14.7亿元，yoy+10.1%，毛利率为35.3%，yoy+0.4pct。 风险提示：储能行业竞争加剧影响公司出货；机柜上架率不及预期。