石基信息(002153) 事件概述：2025年6月5日，公司全资子公司Shiji(US)Inc.与万豪酒店集团签订《Master Services Agreement For Cloud Services》和《ServiceSchedule》。 全球化业务走向成功的重要事件，全球酒店SaaS龙头地位进一步巩固。1）通过与万豪签订本协议，DAYLIGHTPMS获得万豪认证为其中国区首选云PMS。2）协议意义重大：公司全球化和平台化业务走向成功的分水岭式事件。 目前全球影响力前五的国际酒店集团中两家（洲际和万豪）及众多知名奢华和顶级酒店集团，已经选择了公司核心的全新一代云酒店管理系统产品 DAYLIGHTPMS。此次签约，说明前五大酒店集团中已经有两家开始采购公司的核心产品，公司自身的竞争实力进一步提升，将助力公司在国际酒店高端集团的进一步拓展。3）万豪国际集团1927年成立于美国，截至2025年3月底，旗下拥有30多个领先品牌，业务遍及144个国家和地区，拥有将近9500家酒店（含超过600家中国的酒店）。万豪国际集团在世界各地通过直接管理、特许经营和授权模式拥有酒店、住宅、分时度假和其他住宿物业。万豪酒店集团拥有大量旗下酒店，因此此次签约有助于公司SaaS业务拓展，长期看有望给公司业务带来实际增量。 SaaS业务发展迅速，核心客户签约不断落地，同时收购子公司剩余股权加码零售布局。1）2024年度SaaS业务的ARR为52328.54万元，比2023年增长约25.1%。2024年SaaS业务企业客户（最终用户）门店总数超过8万家酒店，平均续费率超过90%。云POS方面，公司是唯一签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团的云POS产品，截至2024年底，公司Infrasys POS产品上线总客户数4333家。Daylight PMS方面，截至2024年底，已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店达429家，在半岛、洲际、朗廷、Ruby、Fletcher、Sircle、TIME、Dakota、New Hotel Collection等酒店集团上线共629家酒店，遍布全球20多个国家。3）2025年4月，公司发布公告，拟收购思迅软件的少数股权。思迅软件2024年收入达到3.31亿元，归母净利润1.24亿元。思迅软件是国内零售流通管理软件行业较早的进入者，已成功应用于各类零售细分业态，累计服务线下门店数量达七十万余家，收购有助于加强公司在零售领域布局。 投资建议：公司自国际化进程持续推进，此次签约万豪酒店集团是又一重要的标杆性事件，未来国际化拓展有望持续加速。公司目前属于转型期主要考察PS，我们预计公司2025-2027年营收分别为36.65/45.76/57.20亿元，对应2025-2027年PS分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。 风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期。

     石基信息(002153) 事件概述：2025年4月29日公司发布公告，2024年年度营业收入29.47亿元，同比增长7.20%；归属于上市公司股东的净利润为-1.99亿元，同比下降。2025年一季度收入为5.92亿元，同比下降6.20%；归母净利润为2111.23万元，同比增长85.36%；扣非归母净利润为1196.70万元，同比增长8.52%。 2024年实现良好费用控制，同时经营性净现金流持续改善。1）毛利率： 2024年公司毛利率34.87%，较2023年同期有所下滑。根据公司2024年年报，2024年公司其他业务收入、其他业务成本本期成本较2023年增长93.05%、129.28%，主要由于下属子公司中电器件房租价格提高，及出租面积扩大，房租收入增加较多，及相应的租赁支出增加较多所致；中国大陆地区以外的国家和地区本期营业成本较上年同期增长40.50%，主要系本期新增Daylight PMS无形资产摊销较多所致。2025年一季度公司毛利率49.17%，与去年同期基本持平。 2）主要费用率：2024年销售、管理、研发费用率分别为9.46%、22.48%、8.27%，分别较2023年有所下滑，体现良好的费用控制。3）经营性净现金流：2024年经营现金流净额6713万元，上年同期6345万元；2025年一季度经营现金流净额-1.1亿元，上年同期-1.5亿元。4）存货、合同负债等：公司2024年及2025年一季度末存货分别为3.38亿元、3.56亿元，较2024年三季度的4.27亿元有所减少；公司2024年及2025年一季度末合同负债分别为5.65亿元、5.40亿元，2024年三季度末为5.33亿元。 SaaS业务发展迅速，核心客户签约不断落地。2024年度SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）52328.54万元，比2023年度SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）41828.64万元增长约25.1%。2024年SaaS业务企业客户（最终用户）门店总数超过8万家酒店，平均续费率超过90%。 云POS方面，公司是唯一签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团的云POS产品，Infrasys POS在万豪、洲际、凯悦、希尔顿、半岛、香格里拉、九龙仓、雅高、温德姆、千禧、泛太平洋、万达、长隆、红树林等大型博彩娱乐中心酒店集团等酒店集团稳步推广。截至2024年底，公司Infrasys POS产品上线总客户数4333家。 Daylight PMS方面，截至2024年底，已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店达429家，在半岛、洲际、朗廷、Ruby、Fletcher、Sircle、TIME、Dakota、New Hotel Collection等酒店集团上线共629家酒店，遍布全球20多个国家。在签约方面，新濠酒店、凯宾斯基酒店、Van der Valk、安麓酒店等大型酒店集团的签约，为公司不断提升自身标杆效应奠定重要基础。2024年全年公司酒店信息管理系统业务实现10.74亿元，同比增长14.55%。 值得注意的是，2025年公司继续签约重要酒店集团，根据公司2025年2月公告，公司与瑰丽酒店集团进行签约，瑰丽酒店集团在全球拥有多个知名的奢华地标酒店，后续有望成功切换主要竞争对手的PMS，进一步强化公司市场地位。 畅联业务保持快速发展，收购子公司剩余股权加码零售布局。1）2024年畅联继续推进直连技术解决方案在全球酒店分销、直销行业中的推广和应用，共完成371个直连项目，其中涉及国际业务（包含港澳台）的项目170个；畅联2024年直连产量超过2405万间夜，较2023年的1967万间夜增长22.2%，其中海外订单同比增长39.5%，日本、韩国、东南亚、中国台湾市场快速增长。2）2025年4月，公司发布公告，拟收购思迅软件的少数股权。思迅软件2023年收入达到27.49亿元；2024年1-9月收入达到20.16亿元，归母净利润1588.34万元。思迅软件是国内零售流通管理软件行业较早的进入者，具备完善的市场营销网络，经过近二十年耕耘，已成功应用于各类零售细分业态，累计服务线下门店数量达七十万余家。此次收购不仅有利于增强上市公司对思迅软件的控制力，而且有利于深化上市公司在零售领域的产业布局，提升上市公司在中小微零售企业信息系统业务经营管理效率。 投资建议：公司自国际化进程持续推进，以石基企业平台和Infrasys Cloud为抓手打造大量标杆客户，有望开启成长新征程。公司目前属于转型期主要考察PS，我们预计公司2025-2027年营收分别为36.65/45.76/57.20亿元，对应2025-2027年PS分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。 风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期；同业竞争加剧的风险。

     石基信息(002153) 事件概述：2025年2月5日公司发布公告，全资子公司与瑰丽酒店集团签订选择SEP等为集团标准的重大合同。 标杆效应凸显，对长期发展具有深远影响。根据协议，相关主服务协议的期限应从生效日期开始，石基授予参与酒店在期限内访问和使用服务和/或产品的权利，并允许授权用户访问和使用服务和/或产品。 公司本次与瑰丽酒店集团签订协议，意味着又一家知名高端国际连锁酒店集团通过签约认可公司新一代云架构的企业级酒店信息系统--企业平台及云餐饮系统Infrasys Cloud、水疗及休闲解决方案Concept、全球支付解决方案等的产品和技术领先地位。瑰丽酒店1979年成立于美国，目前瑰丽酒店集团在全球20多个国家管理着约50家豪华酒店、度假村和住宅，另有超过30家新酒店正在开发建设中。 更深远的影响：第一，标杆效应强，瑰丽酒店集团在全球拥有多个知名的奢华地标酒店，是公司继半岛、洲际、朗庭、新濠、凯宾斯基酒店集团之后，签约的又一重要酒店集团客户。第二，此次签约及后续成功切换公司目前主要竞争对手的PMS，将进一步在全球酒店业树立石基正在成为新一代技术创新领导者的形象。当前公司国际化、云化处于关键的拓展期，自身能力的展现是未来实现更多拓展的关键。第三，此次签约的产品内容，不仅仅是PMS的替换，还包括云餐饮系统Infrasys Cloud、水疗及休闲解决方案CONCEPT、石基支付解决方案等产品及相关配套产品和服务，进一步显示了公司SEP平台的综合实力。 SaaS业务保持快速发展态势，国际化、云化征程不断取得成果。 1）云POS方面，截至2024年上半年，Infrasys在全球范围内目前已经签约全球前五大酒店集团，并且在批量上线，上半年末总的上线客户数量接近4000家。 2）石基企业平台方面，截至2024年上半年，已经与洲际、半岛、凯宾斯基、新濠、朗庭、安麓等知名酒店集团签约，在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle、TIME、Dakota、New Hotel Collection等酒店集团上线共433家酒店，遍布全球20多个国家，其中在洲际酒店集团成功上线的酒店家数超过300家。此次再次签约瑰丽酒店集团，进一步显示自身实力。 3）2024年6月底公司SaaS业务ARR达到44690.76万元，比2023年6月底SaaS业务ARR增长约30.8%。 公司已发布2024年业绩预告，2024年公司营业收入预计较上年同期有所增长，但由于研发投入、SaaS模式特点、部分资产减值等原因，利润有所下滑。但我们认为短期波动不改长期预期，公司在SaaS转型期，收入比利润更能够反映实际的经营情况，同时重要订单的持续落地也在验证公司实力。 投资建议：公司自国际化进程持续推进，以石基企业平台和Infrasys Cloud为抓手打造大量标杆客户，有望开启成长新征程。公司目前属于转型期主要考察PS，2024-2026年PS分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。 风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期；同业竞争加剧的风险。