威海广泰(002111) 事件：公司发布2024年三季度报告，2024年1-9月实现营业收入20.74亿元，较上年同期增长28.94%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，较上年同期增长89.14%；基本每股收益0.25元，较上年同期增长92.31%。 新签订单不断增长，生产效率持续提升。2024年第三季度，公司新取得空港装备国内订单2.63亿元，同比增长96.02%；新取得空港装备国际订单3.14亿元，同比增长110.73%。空港装备订单继续呈现井喷式增长，生产任务饱满，目前排产已经远远超过正常水平。在消防救援装备方面，公司新取得订单2.79亿元，同比增长90.13%。面对不断增长的订单需求，为确保年底前将更多的“好产品”如期交付给海内外客户，公司采取多项措施全面提升产能，通过优化生产流程、精细化物料调度、集约化生产，引入自动化设备打造的“平台车智能化生产线”已经上线，生产效率持续提升。 空港装备品种齐全，海外市场空间广阔。公司深耕空港装备领域三十余年，设备覆盖机场的客舱服务、机务服务、货运装卸、场道维护、航油加注、机场消防六大作业单元，是全球唯一一家具备为一座机场配套所有地面保障设备能力的企业，部分主导产品国内市场占有率达50%以上，是全球空港地面设备品种最全的制造商。近年来，公司不断加快出海速度，与全球的瑞士国际空港服务有限公司（Swissport）、阿联酋德纳达集团（Dnata）、明捷（Menzies）、新加坡新翔集团（sats）和TCR公司形成全球战略合作，不断拓展海外市场，公司品牌影响力在国际上得到空前提升，未来成长空间广阔。 盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年的净利润为3.18亿元、4.19亿元、5.30亿元，EPS为0.60元、0.79元、1.00元，对应PE为20倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期；国内需求恢复不及预期。

     威海广泰(002111) 事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入20.74亿元，同比增加28.94%；归母净利润1.29亿元，同比增加89.14%。 投资要点 得益于技术创新、市场需求恢复及国际化战略，公司业绩再创佳绩：截至2024年第三季度，公司业绩表现出色，营业收入达到20.74亿元，较去年同期增长了28.94%，同时，实现了归母净利润1.29亿元，同比增长高达89.14%，这一利润增长不仅反映了公司盈利能力的提升，也表明了公司在成本控制和运营效率上的显著进步。特别是在2024年第三季度，公司的营业收入增至7.89亿元，同比增长46.28%，这一增长率远高于整体增长率，同期实现归母净利润0.21亿元，同比增长高达111.88%。这一增长速度很大程度上归因于市场需求的恢复，随着疫情影响的逐渐淡化，国内外航空业逐步恢复，带动了空港装备需求的增长，同时威海广泰积极开拓国际市场，与全球领先的地服公司建立了合作关系，成功打开了欧洲、北美等市场，使得公司在空港装备和消防救援装备方面取得了大量订单。 生产任务饱满，主营业务订单持续增加：在订单方面，2024年第三季度公司生产任务饱满，主营业务订单持续增加。公司新取得的空港装备国内订单达到2.63亿元，同比增长96.02%；国际订单达到3.14亿元，同比增长110.73%。面对订单的快速增长，公司采取了多项措施以提升产能，确保能够满足市场需求。公司通过优化生产流程、精细化物料调度、集约化生产等措施，有效提升了生产效率。公司引入的自动化设备打造的“平台车智能化生产线”已经上线，这一智能化生产线的引入不仅提高了生产效率，还有助于持续提升产品质量和生产安全性。 主要财务指标变动受业务增长和财务管理影响积极变化：经营活动产生的现金流量净额下降43.19%，主要是预期业务增长导致增加备货。基本每股收益和稀释每股收益分别增长92.31%和76.92%，反映了公司盈利能力的提升。非经常性损益项目中，政府补助增加，而其他非经常性损益项目如公允价值变动损益、信用减值损失等有所变动，主要受市场和业务变动影响。此外，多个财务指标如交易性金融资产、应收票据、应收款项融资等均出现变动，主要是由于公司业务活动和财务管理策略的调整。 盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到国内外航空业恢复叠加公司电动化技术优势，公司国际业务开辟新局面，提供强劲增长动力。我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.06/4.20/4.80亿元，对应PE分别为20/15/13倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）宏观经济风险；2）民航业相关需求受其他交通方式发展冲击的风险；3）市场竞争加剧的风险；4）商誉减值风险。

     威海广泰(002111) 2024H1：1)实现营收12.84亿元，同比+20.18%；实现归母净利润1.07亿元，同比+85.16%；实现扣非归母净利润1.04亿元，同比+128.56%。2)上半年毛利率28.13%，同比+0.24pct；归母净利润率8.36%，同比+2.93pct；扣非归母净利润率8.09%，同比+3.84pct。3)期间费用率为17.84%，同比-3.39pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.28%、7.05%、4.68%、0.83%，同比分别变动-0.2、-1、-1.39、-0.81pct。 2024Q2单季度：1)实现营收7.17亿元，同比+20.37%，环比+26.19%；实现归母净利润0.58亿元，同比+111.57%，环比+17.29%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比+170.04%，环比+25%。2)Q2单季度毛利率27.37%，同比+1.31pct，环比-1.73pct；归母净利润率8.09%，同比+3.49pct，环比-0.61pct；扣非归母净利润率8.06%，同比+4.47pct，环比-0.08pct。 分产品来看：1）空港装备：实现销售收入6.90亿元，同比增长44.43%，收入占比53.75%；毛利率34.78%，同比降低1.46pct。2）消防救援装备：实现销售收入5.66亿元，同比增长5.92%，收入占比44.05%；毛利率20.15%，同比降低0.65pct。 分地区来看：1）中国大陆：实现销售收入9.65亿元，同比降低2.28%，收入占比75.14%；毛利率25.32%，同比降低2.03pct。2）国外：实现销售收入3.19亿元，同比增长293.86%；毛利率36.62%，同比增长2.20pct。 1）海外份额快速提升，迈向空港设备全球龙头：国际共取得订单5.1亿元（包含销售给境内公司再进行出口的订单），同比增长142%。威海广泰从2009年开展空港装备电动化的研究，在“国际赛道”率先实现了“换道超车”，成功切入国际四大运营公司，目前与Swissport、Dnata、Menzise、TCR、宏亚公司等客户都达成长期战略合作，公司产品市场覆盖机场范围增长到1000余座。2024年公司继续深化与各头部地服公司的战略合作，通过迪拜国际机场设备展等各大国际展会，开拓中东、南美、欧洲市场。2）国内航空开支修复，有望迎来高速增长：从国内航空业景气度来看，2023年航空客运总量同比2022年增长36.9%，疫情后航空客运量继续强劲复苏态势，改扩建机场建设全面发力。2024上半年公司在国内共取得订单5.5亿元，同比增长105%，其中重庆机场1.78亿元订单，是公司在国内空港装备市场单次中标的最大订单，公司市场占有率进一步提升。3）万亿国债拉动消防装备：2023年9月，工信部等五部门联合印发《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023-2025年）》，提出2025年前安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元，有望带动政府对消防装备的采购。公司2024上半年累计签订消防救援合同4.8亿元，同比增长30%。 盈利预测：由于行业需求情况存在一定的不确定性，我们下调了之前的盈利预测，预计24-26年归母净利润3.49、4.79、6.28亿元（26年预测前值7.03亿元），对应PE为13.63、9.95、7.58倍，维持“买入”评级。 风险提示：民航业相关需求受其他交通方式发展冲击、市场竞争加剧、披露不及时风险

     威海广泰(002111) 事件：公司发布2024年中报，2024年上半年实现营业收入12.84亿元，同比去年增加了20.18%。归母净利润1.07亿元，同比去年增加了85.16%。投资要点 业绩符合预期，盈利能力提升：公司2024年上半年实现营业收入12.84亿元，同比去年增加20.18%，主要是公司国际业务大幅增长。归母净利润1.07亿元，同比去年增加85.16%，表明公司的盈利能力显著提升。研发费用为0.6亿人民币，同比去年下降7.35%，但研发投入占营业成本的比例仍然较高，表明公司在创新和研发方面的重视。资产负债率为46.60%，较上年末的46.17%略有上升，但仍在合理范围内，表明公司的财务结构相对稳健。经营活动产生的现金流量净额-3.34亿人民币，公司短期内的现金流出大于现金流入，需要关注其现金流状况。 深耕技术创新，拓展全球市场，加速数字化转型：公司在2024年上半年在企业文化和“十大坚持”行动纲领指导下，专注于技术创新和客户价值，推动数字化和智能制造转型。空港装备方面，公司凭借技术优势赢得1.78亿元重庆机场订单，市场占有率提升，国内订单同比增长105%至5.5亿元。国际市场订单同比增长142%至5.1亿元。应急救援装备领域，中卓时代子公司签订4.8亿元合同，同比增长30%，智能化消防机器人取得突破。山鹰报警子公司在智慧消防平台市场取得突破，广泰医疗科技子公司签订了行业内单次最大移动医院装备合同，展现移动医疗解决方案实力。民用无人机装备方面，公司积极参加展会，与山东航空学院合作，提升品牌影响力，两款产品入选省无人机制造重点产品目录，无人机应用进入实战阶段。 创新驱动发展，迈向行业先锋：公司拥有341名技术研发人员，占总人数的12.2%，拥有533项专利，其中发明专利101项，实用新型专利368项，外观专利64项，软件著作权47项，具有较强的自主创新能力。公司在空港装备领域市场占有率提升，国内外订单显著增长。在应急救援装备领域，中卓时代子公司签订合同数量增长，拥有115项国家专利技术。智能制造方面，公司荣获“工业互联网标杆工厂”称号，拥有7个生产基地，产品交付周期行业领先。广大航服子公司提供全面的售后服务，覆盖全国85%的机场，增强了公司的服务优势。 盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到国内外航空业恢复叠加公司电动化技术优势，公司国际业务开辟新局面，提供强劲增长动力。我们调整先前对公司2024-2025年的归母净利润预测至3.06/4.20亿元，前值3.34/4.43亿元，新增2026年预测4.80亿元，对应PE分别为17/12/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）宏观经济风险；2）民航业相关需求受其他交通方式发展冲击的风险；3）市场竞争加剧的风险；4）商誉减值风险。