精工科技(002006) 营收大幅增长，利润率同步提升 2025H1公司实现营收10.61亿元，同比+10.31%；归母净利1.13亿元，同比+15.55%；扣除非归母净利1.02亿元，同比+13.68%；毛利率28.60%，同比+2.80pct；净利率10.69%，同比+0.48pct，公司整体盈利能力向好，主要系核心业务增长结构优化，高毛利产品收入占比提升。 碳纤维装备业务驱动成长，战略布局加速兑现 公司在碳纤维专用装备领域持续发力，产品涵盖碳纤维成套生产线、碳纤维单台套设备等，广泛应用于航空航天、风电、低空等高端制造领域。2025H1，碳纤维成套生产线实现收入5.69亿元，同比+75.03%，增速较高。随着下游行业对碳纤维复合材料需求增长，公司作为国内领先的碳纤维装备制造商（拥有国内首台JCTX300E型千吨级碳纤维生产线）充分受益于行业的高景气，在手订单充裕，产能利用率保持高位运行。研发投入方面，2025H1公司研发费用0.64亿元，同比+23.0%，研发费用率6.0%。公司不断加大在碳纤维装备制造技术、聚酯循环再生技术研发等方面的投入，进一步巩固了技术壁垒，提升了产品附加值。 多元产品协同共进，碳纤维装备领航增长 2025H1，公司围绕碳纤维装备核心业务，推动产品多元化布局。公司碳纤维装备业务大幅增长，轻纺专用设备业务波动，建筑建材专用设备业务稳健发展，2025H1公司碳纤维成套生产线营收5.69亿元，同比+75.03%；碳纤维单台套设备营收0.60亿元，同比-13.10%；轻纺专用设备营收1.84亿元，同比-31.57%；建筑建材专用设备营收1.07亿元，同比+16.71%。多元化的业务布局不仅分散了经营风险，还为公司带来更广泛的客户资源与市场机会。碳纤维装备业务作为公司增长的主引擎，带动其他业务板块协同发展，各板块间在技术研发、生产运营、销售渠道等方面共享资源、相互促进，共同构筑起公司强大的综合竞争力，为公司持续稳健增长提供有力保障。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为43/35/28倍，维持“增持”评级。 风险提示 碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。

     精工科技(002006) 精工科技（002006）2024年报及2025年一季报点评 营收增长稳健，利润率有所回升 2024年公司实现营收17.29亿元，同比+12.25%；归母净利1.47亿元，同比-18.53%；扣非归母净利1.29亿元，同比-14.15%；毛利率29.21%，同比-3.24pct；净利率8.50%，同比-3.42pct；期间费用率17.77%，同比+0.25pct，销售/管理/研发/财务费用率为2.68%/8.24%/6.95%/-0.10%，同比-0.04/+0.22/-0.47/+0.54pct。2025Q1公司实现营收4.04亿元，同比-25.93%；归母净利润0.43亿元，同比-24.00%；扣非归母净利润0.37亿元，同比-33.66%，主要系公司碳纤维装备、资源循环装备的销售同比有所下降和因经营规模扩大而增加费用开支。2025Q1公司毛利率33.14%，同比+9.15pct；净利率10.75%，同比+0.08pct。 产品矩阵丰富，下游应用多元 1）碳纤维装备：国产替代及高端产能扩张驱动下，公司碳纤维产线国内市占率超50%，产品覆盖T300-T1000等级产线，包括原丝装备、碳化装备、复材装备等，应用于风电、航空航天等领域。2023年期间签订的吉林国兴、东华能源等17亿元订单，在2024年内确认收入2.8亿元。2）聚酯循环再生装备：公司化学法聚酯回收技术实现突破，2023年12月与建信新材料签订3.2亿元生产线合同，2024年内确认收入2.1亿元。公司应用化学法工艺技术可年产5万吨再生RPET项目投产，年处理PET原料7万吨，技术专利布局完善，推动行业标准制定，抢占千亿级绿色再生产业先机。3）建筑节能设备：公司聚氨酯岩棉复合板生产线等产品国内市占率超40%，重点推进智能化、大型化成套设备研发，完成新型折弯机等产品性能优化。4）轻纺设备：HKV系列包覆丝机细分市场占有率超50%，2024年营收同比+118%。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为42/34/28倍，维持“增持”评级。 风险提示 碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。

     精工科技(002006) 报告要点： 碳纤维设备领先企业，深耕专用设备制造 公司创建于1992年，聚焦以“碳纤维装备”为核心产业，协同发展新能源装备、智能建机、智能纺机以及绿色资源循环装备、新能源充电桩等业务。公司目前以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务；大力发展空天经济产业，创新发展绿色资源循环产业；致力于成为世界一流的新材料及专用装备整体解决方案提供商。 碳纤维行业是国家战略性行业，良好政策环境推动技术进步 近年来，在中国碳纤维行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。国家陆续出台了多项政策，鼓励碳纤维行业发展与创新，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）》等产业政策为碳纤维行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。 全方位布局，公司竞争优势明显 公司作为全国专用设备行业的领军企业，在碳纤维新材料、太阳能光伏、建筑建材及轻纺等多个关键制造领域积累了丰富的科研成果，并保持国内领先的生产规模与市场占有率，享有显著的品牌优势。与国际竞争者相比，公司凭借高性价比产品及高效售后服务脱颖而出；在国内市场中，公司依靠强大的自主创新研发能力、成本控制优势及“一站式”技术服务体系，构建了坚实的竞争壁垒。通过国际合作与持续研发投入，公司始终引领行业创新潮流，确立了大规模集成研发和制造的长期竞争优势。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2024-2026年营收分别为16.95/19.16/22.11亿元，归母净利润分别为2.43/3.12/3.97亿元，对应EPS为0.47/0.60/0.76元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为34/26/21倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示 碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。